Neile, kes pole uudiseid jälginud pärast seda, kui Snap oma teada andis kavatsused avalikuks saada , ajakirjandusring on olnud üles ja alla. Esialgne hindamishinnang 20-25 triljoni dollari vahemik millele järgnevad julgemad avaldused, kus IPO võiks anda ettevõttele hinnangu 40 triljonit dollarit . Seda silmas pidades olid avalduse järgsed kohesed kommentaarid halvustavad ja keskendusid enamasti neile kõrged hinnad ettevõtte tuludest, mis olid 2016. aastal vaid 405 miljonit dollarit.

Aja möödudes on läbimõeldum analüütika suunanud tähelepanu Snapi kasvuperspektiividele ja just siin on tekkinud olulised probleemid kasutajate arvu vähenemine ettevõtte võrdlusest Twitteri keskpärase toimivusega pärast OPV-d ja tekitades sel moel nimetatud hindamisnumbrites muret. Selle tulemusena on Snapil ilmselt nii olnud langetas teie ootusi ja teatud prognooside kohaselt peaks hind langema 14-16 dollarini aktsia kohta, mis tähendab väärtust 16–19 triljonit dollarit .

Enne spekuleeritud hinda (teatati 2005. Aastal) 1. märts ) vaatame üle, kas kuulujutul põhineval hindamisel on mõtet, ja pakume oma juhendit, kuhu investorid peaksid omakapitali hindama (ettevõte muutub NYSE-s (New Yorgi börs) ja eeldatavasti muutub see madala silt 'KLÕPS').

Mõistame, et kuigi üldine turumure aktiivsete kasutajate kasvu pärast päevas võib olla õigustatud, hindab turg ARPU kasvuväljavaateid tõenäoliselt alahinnates ja nad järeldavad, et investoritele on hõbedane vooder. Meie jaoks on Snap soodne tehing .

Kasv on vastus

Nagu me juba mainisime, keskenduti esialgsetes aruannetes eelmainitud Snapi hindamise võrdlemisele tema sissetulekuga, mis võrreldes tema eakaaslastega tundub kindlasti väga kallis (tabel 1).

Kuid selline analüüs jätab kaubamärgi täiesti kahel olulisel viisil vahele. Esiteks ei saa paljusid Snapi kaasmaailma ettevõtteid otseselt võrrelda (Google on otsinguettevõte ja Amazon, kui nimetada vaid mõnda). Snapi kaaslaste universumi piiramine kõige otsesemate võrreldavate kaaslaste, Facebooki ja Twitteriga, on sobivam kõrvutamine (joonised 1 ja 2).

Kuid isegi kui piirdume võrdluse Facebooki ja Twitteriga, on nende ettevõtete profiilide küpsusaste väga erinev ja neid tuleb põhjendada. Õiglasem analüüs vaataks kõigi kolme IPO-eelset mõõdikut (graafikud 3 ja 4). Seda tehes märkavad lugejad, et kuigi suhteline hind on endiselt kallis, tundub see madalam kui eelmistes graafikutes.

Sellistes võrdlustes on ikka probleeme ajaga. Näiteks, Facebook oli kaheksa ja Twitter seitse nende IPOde ajal. Snap on vaid viis aastat vana ja veel 2–3 aasta kasvu korral võib Snap olla hoopis teistsugune ettevõte.

Pealegi on Snap mobiilplatvorm, samal ajal kui Facebook ja Twitter avalikustati maailmas, kus ülekandmine töölauale mängis domineerivat rolli. Arvestades üleminekut lauaarvutilt mobiilile, siseneb Snap kasvava kasutajaskonnaga turule (mobiil võtab lauaarvutite jagamisi) tarneplatvormil, mis hoiab kasutajate seotuse kasvu (joonised 5 ja 6).

Kokkuvõtteks võib öelda, et erinevatele tarneplatvormidele kinnitatud erinevad täiskasvanud profiilid, nii nüüd kui IPO-s, loovad Snapi hindamist uurides mõnevõrra problemaatilise võrdluspõhise lähenemise. Snap võib kaaslastega võrreldes kallis tunduda, kuid tema võrdlemine eakaaslastega pole õige .

Eelnevat silmas pidades on Snapi keskendunud analüüs mõttekam. Ja selline analüüs peaks olema suunatud ainult ühele: kasvule. Kõigi Snapi tasemel ettevõtete jaoks on kasv hindamise jaoks äärmiselt oluline ja seetõttu on kasvu edenemist mõjutanud põhimõtteliselt kaks asja:

1) igapäevaste aktiivsete kasutajate (DAU) kasv ja
2) Keskmise tulu kasv kasutaja kohta (ARPU)

Vaatame seda hoopis.

DAU kasv: kahtlused tekivad

Enamik paljastavat analüüsi, mis ilmnes paar nädalat pärast paberite esitamist, on keskendunud DAU kasvule ja kulliparvedele. Kuigi kasutajate esialgne kasvu jõudlus oli muljetavaldav (joonis 7), on Snapi kahjuks viimastel kuudel platvormiga liitunud kasutajate arv vähenenud. Vaatamata Facebooki ja Twitteri edutamisele kasutajate kasvu osas kõigis kuues kvartalis enne IPO-le jõudmist, langes Snapi kahekohaliste arvude kvartaalne tootlus 2016. aasta kolmandas kvartalis vaid 7% -ni ja veelgi murettekitavamalt - 3,3% -ni. 2016. aasta 4. kvartal (graafik 8).

Juhtkonna põhjendusi järgmiseks saab vaadata teie S1-l, kus nad ütlesid :

Täiendavate aktiivsete igapäevaste kasutajate määr oli 31. detsembril 2016 lõppenud kvartali esimeses osas suhteliselt madal, mis detsembris kiirenes. Kuigi oleme igapäevaselt kogenud igapäevaste aktiivsete kasutajate kasvu ebakorrapärasusi, usume, et kvartali esimese osa tasane kasv oli seotud peamiselt kasutajate aktiivsuse kiirenenud kasvuga aasta esimesel poolel, kuid see vähendas ja suurenenud konkurents.

Täiendavate aktiivsete igapäevaste kasutajate määr kasvas 2016. aasta esimesel poolel võrreldes 2015. aasta teise poolega, peamiselt tänu kasutajate suurenenud seotusele tänu toodete turule toomisele ja lapsendamismäärade suurenemisele täiskasvanute ja rahvusvaheliste turgude hulgas. See lõi aktiivsete igapäevakasutajate suurema baasi, sisenedes kolmandasse ja neljandasse kvartalit, nii et neto juurdekasvu lisamine oli raskem isegi tugeva aastakasvuga. Lisaks käivitasime 2016. aasta keskel mitu toodet ja mitu värskendust, mis tõid kaasa mitmeid tehnilisi probleeme, mis vähendasid meie rakenduse toimivust. Usume, et nende jõudlusprobleemide tagajärjel vähenes meie igapäevaste aktiivsete kasutajate arv, eriti kui kasutate Androidi kasutajaid ja piirkondi, kus on palju Android-seadmeid. Lõpuks nägime 2016. aastal ka sise- ja rahvusvahelise konkurentsi suurenemist, kuna suur osa meie konkurentsist tõi turule tooteid, mis olid meie omadega sarnased.

Ülaltoodud selgitus toob välja kaks olulist potentsiaalset põhjust kasvu aeglustumise selgitamiseks: teie Android-toote tehnilised probleemid ja / või suurenenud konkurents.

Esimene neist, olgugi tülikas, ei põhjustaks muret märkimisväärselt. Võib arvata, et ettevõte, mille rahalised vahendid on kuni 2,6 triljonit dollarit, ja ligi 2000 töötajat (paljud neist inseneriteaduses) suudaksid selle lahendada ja pöörata ettevõtte kasvu kulgu selliseks, nagu see oli 2016. aasta alguses.

Kuid kuna konkurentsi pärast on rohkem muret, on Snapil konkurentide, eriti Facebooki ja Instagrami pidev surve, mis lahendamata jätmise korral võib aktiivsete igapäevakasutajate kasvu piirata. Tegelikult pole üllatav, et Snapchati arvukasv hakkas kannatama 2016. aasta 3. kvartalis, kuna sel ajal on Instagram välja antud lood , Snapchati nimekaimu põsakas koopia.

Snapi kahjuks annavad igapäevaste aktiivsete kasutajate geograafilise kasvu kasvu andmed konkurentsiprobleemidele rohkem kaalu. Tegelikult on geograafiliselt suur osa Snapi igapäevaste aktiivsete kasutajate vähenemisest olnud ilmselt ülejäänud maailma piirkonnas (joonis 9). Arvestades Instagrami suurt kasutajaskonda välismaal ( 80% 300 miljonist UADist on rahvusvahelised ), Võiks näha, kuidas Snapchati installimise stiimulid vähenevad, kui Instagram (ja teised konkurendid) hakkavad pakkuma põhifunktsioone, mida Snapchati on seni müüdud.

Pikk lugu, UADi kasvu seisukohast ei ole asjad Snapchati jaoks head. Snapi 2016. aasta 4. kvartal ei olnud mitte ainult andmete avaldamise algusest alates Snapi madalaim kasv, vaid see aeglustus veelgi rohkem kui palju küpsema ettevõtte Facebooki kasv (joonis 10). Arvestades neid vastutuule, peab Snap investoreid tõhusalt veenma, et nad saavad vabanevate hindamisnumbrite saamiseks jõuda Daily Active User kasvu aeglustumisega võrreldes kvartaliga üle kvartali.

Ettepoole vaadates: Facebooki majanduskasv või Twitteri võitlus?

Eelnevat silmas pidades on meie ootus see, et Snap, liikudes edasi, kogeb kasutaja kasvuprofiili, mis sarnaneb Twitteriga rohkem kui Facebook. Ehkki kasvu jätkab selle jätkuv populaarsus Ameerika Ühendriikides, konkurents Instagrami, Facebooki ja teiste rahvusvaheliste konkurentidega piirab jätkuvalt Snapi rahvusvahelist kasvu.

Meie baasjuhtumi eelduseks on IPO järgne keskmine kasv 14,1% aastas, peaaegu keset Facebooki ja Twitteri keskmist aastakasvu vastavalt 19,1% ja 10,3% (tabel 2). Twitteri peamine lisatasu kasvu allikas tuleneb Snapchati võimest uuendada toote omadustega parem kui Twitter (lisateavet selle kohta allpool).

ARPU kasv: kindel algus kõrge taseme järelejäämisega

Kuigi hinnang ANNA (igapäevane aktiivne kasutaja) ei tähenda investorite jaoks midagi põnevat ja nad käivad käsikäes enamiku turu tagasisidega, peatage meie analüüs ANNA see piirab. Eelkõige kaotatakse mündi teine ​​pool: ARPU. Ja mis puudutab ARPU kasvu, siis näeme hoopis teistsugust lugu. Meie visioon on see, et Snapchat näeb ARPU tugevat kasvu edasi, mida toetavad järgmised tegurid:

• Monetiseerimiseks kasumlikum toode
• Soodsam positsioon peamise demograafilise kasutajaga
• Üldiselt rohkem monetiseerimisele keskendunud juhtimisviis

Seda kõike juhiks mobiilireklaamide üldine alusjõud. Jälgime seda vastutasuks.

Snapchat on toode, mis on suunatud monetiseerimisele

ARPU vaatenurgast on Snapchati üks kõige atraktiivsemaid omadusi see, et toode ise näib olevat väga hea raha teenimiseks, võib-olla palju parem kui tema konkurendid. Platvormi tõhususe taga on suuresti Snapi võime uuendada tooteomadustega ja püsida alati konkurentidest ees ning see on võimaldanud Snapil luua tugevad positsioonid piltide ja videovahetuses.

Esmalt piltide jagamist vaadates on Snap tänu oma vormingus (algul kaduvate sõnumitega, seejärel filtrite, lugude jms abil) uuenduste tegemisele konkurentidele kiiresti järele jõudnud (joonis 11). Selle tagajärg on märkimisväärne, kuna see on võimaldanud Snapil seda tüüpi vormingus sponsoreeritud / salastatud sisu väljatöötamise ja edastamise valdkonnas tööstuses esikohal olla. Näiteks kui keskendume sponsoreeritud filtritele, ületab Snapi võime jõuda suure publikuni vaatamata väiksemale kasutajaskonnale (joonis 12).

Selle tooteomadustega seotud piltide jagamise ja innovatsiooni kasv on asetanud Snapi reklaamijate lemmikute hulka, võimaldades tal luua sisukat partnerlust olulised kaubamärgid kogu maailmas. Üks selle kampaania näidetest, mida Snap esile tõstab oma S1-l on seotud sellega, kuidas Wendy’s kattis oma USA poed värskete Jalapeño kana võileibu reklaamivate sponsoreeritud geofiltritega. Snapi mõõtmistööriist teatas, et sponsoreeritud geofilter tõmbas Wendy asukohtadesse üle seitsme päeva pärast sponsoreeritud geofiltri vaatamist üle 42 000 inimese.

Ja võib-olla olulisem kui piltide jagamine on see, et Snap on kujundanud videos domineeriva positsiooni, muutes selle a tõsine oht Facebookile . Vastavalt KCPB ettekanne 16-i esimeses kvartalis on Snap päevaste videovaatamiste osas Facebookist edestanud, vaatamata märkimisväärselt väikesele kasutajaskonnale (joonis 13).

Selle edu taga on seni olnud Snapi ainulaadne lähenemine videoformaadile. KCPB viitab Snapi lähenemisele kui 3V reklaam ”: (1) Portree - loodud mobiilseks vaatamiseks, (2) Video - suurepärane viis jutustada, (3) Vaade - alati täisekraanil.

Nende kolme kombinatsioon on teinud videoreklaamid Snapchatis palju tõhusamaks. Tegelikult on KCPB ettekande kohaselt paljudest Snapchati videoreklaamidest paljud neist ebaefektiivsed, 81% inimestest vaikib reklaame. Siiski märgib Snap oma S-1-l, et keskmiselt 60% kõigist Snap-reklaamidest vaadatakse heli sisselülitatuna.

Eeltoodu viitab Snapi efektiivsusele monetiseerimisplatvormina, samuti juhtimismeeskondade võimele säilitada tooteinnovatsiooni ja püsida ees, kui tuleb abielluda lõbusate ja tooteomaduste kompromiteerimisega innovatsiooni võimalustega. A hiljutine näide Video üks edu on Gatorade sponsoreeritud objektiiv Super Bowlis, kampaanias, mis viis 60 miljoni vaatamiseni, 165 miljoni vaatamiseni ja 8-punktilise ostukatsetuste kasvuni.

Snap on välja töötanud ülima trifecta - suure reklaamiplatvormi, mis ühendab suhtluse (vestlus), jagamise ning piltide loomise ja videosisu. See on viinud selleni, et paljud turunduskampaaniad saavutasid tööstusele keskmisest suurema mõju, toimivuse ja investeeringutasuvuse. See peaks toetama ARPU kiirenenud kasvu, kuna rohkem kaupmehi tunnistab neid eeliseid ja otsustab reklaamida dollareid Snapi.

Snap on kasutajate demograafiliste näitajatega väga tugev

Reklaamikulude kogumi täitumisel soovib rohkem investoreid sihtida nooremaid demograafilisi aastatuhandeid. 2015. aastal pühendusid kaupmehed üle kolmandiku (34%) oma turunduseelarvest aastas nende rühmade ligimeelitamiseks. See näitaja oli teismeliste seas kindlasti suurem ja ennetajad ”Kaasa arvatud.

Eelnimetatud nähtus ilmneb peamiselt seetõttu, et Millennialid peaksid lähiaastatel juhtima tarbijate kulutusi. Millennialide tugevus on 80 miljonit USA suurim demograafiline demograafia 2015. aasta märtsis oli see ka demograafiline tööjõud .

See tähendab muidugi suurt kulutamisjõudu. Hinnangute kohaselt võiksid millenniumlased kulutada Aastaks 2020 on 1,4 triljonit dollarit ja nad võivad aastate pärast pärida kuni 30 triljonit dollarit. Isegi teismelised ja kaksteist teenivad märkimisväärset kulutamisjõudu, Kulutad sama palju kui beebibuumi vanemad 2015. aastal.

Reklaamijate probleem on see, et Millennials kolib traditsioonilistelt reklaamikanalitelt oma telefonidele (joonis 14). Sellised ettevõtted nagu Snap, nagu ka nende konkurendid, pakuvad optimaalset kanalit, mille kaudu nendesse gruppidesse jõuda.

Snapi õnneks näib, et neil on nende rühmade seas tugev suhtumine. Kuna 63% Snapi kasutajatest on vanusekategoorias 18–34 ja 22% vanuses 13–17, on Snap äratanud väga ihaldatud turundusdemograafia tähelepanu (joonis 15; märkus: joonis pärineb aastal, seega ei tähenda andmed Snapi viimase demograafilise aruandega oma S-1).

Veelgi olulisem on see, et Snap on saanud peamiseks platvormiks, kuna see on seotud 18–34-aastaste vanuserühmadega (joonis 16). Facebook on selgelt suur mängija, kellel on tohutu haare ja märkimisväärne seotus, kuid Snapchat on suuruselt teine ​​platvorm keskmise kasutajaminutite arv kuus. Kuna Snap laiendab jätkuvalt oma haaret ja integreerub sellesse olulisse rühma, peaks Snap liikuma mitmes suunas, eriti sellest graafikust paremal, ähvardades samal ajal Facebooki juhtimist.

See on Snapi jaoks hea prognoos. Ettevõte on laiendanud oma haaret kategoorias 18–24, laiendades samal ajal ka vanemaid vanuserühmi. 2015. aasta detsembri seisuga kasutab comScore andmetel enam kui kolm viiest 18–24-aastase rühma inimesest Snapchati aktiivselt, vanemate vanuserühmade arv kasvab (joonis 17).

Millenniumi, teismeliste ja Tweensi demograafia, mis on igakuise seotuse ja haarde laiendamise poolest teine ​​juhtiv platvorm domineeriv nendes kahes peamises demograafilises plaanis, peaks Snap lähitulevikus tabama hulga reklaamdollareid. See peaks toetama ARPU kiiret laienemist järgmistel aastatel.

Kiirhaldus on rohkem keskendunud monetiseerimisele

Jättes kõrvale kaks juba nähtud olulist punkti, on Snapi puhul kõige julgustavam see, et juhtkond on järjekindlalt näidanud üles suurt eelsoodumust ja spetsiaalset nippi, et muuta uute toodete lõbusad funktsioonid rahaks tegemise teedeks. Alumine rida: ** Näib, et kiire haldamine on rahaks tegemisel suurepärane **.

Ja tulemused näitavad seda. Võrreldes Facebooki ja Twitteriga alustas Snap raha teenimist varem ja on ARPU osas kiiremini kasvanud kui mõlemad tema eakaaslased, hoolimata sellest, et ta on ettevõttena mitu aastat „noorem” (joonised 18 ja 19).

Kindlasti on subjektiivne väide ja seda on raske kontrollida, kui väita, et Snap on monetiseerimisel lihtsalt parem kui tema konkurents. Kuid kui te seda usute, siis teeb selle huvitavamaks see, kui kaalute, kui palju serva võib Snapi jäädvustamiseks jääda. Selleks viitab arvude lihtne võrdlus Facebooki ja Twitteri andmetega sellele, et Snapi ARPU võib praeguse seisuga võrreldes seitse korda tõusta (joonis 20).

Meie jaoks viitab Snapi ajalooliselt muljetavaldav jõudlus ARPU-s, mille ajendiks on selge võime toote- ja monetiseerimisprotsessides uuendusi kombineerida tohutu eelisega, mis on ARPU-s lähiaastatel tugev ja kiire. Seetõttu pole meile üllatav, et pärast seda pole omandatud Snapchati juurde on Facebook pöördunud korrata selle omadusi pidevalt .

Tööstuse üldine kasv toetab jätkuvalt Snapi ARPU kasvu

Peale Snapi sisemiste tugevuste ettevõttena on ka ilmne, et tööstuse üldine tugevus aitab säilitada ARPU kasvu ka järgmistel aastatel (kuigi selle ulatus jääb saladuseks).

Vastavalt a IDC aruanne Reklaamikulud peaksid kasvama 652 triljonilt dollarilt 2016. aastal 767 triljonile dollarile 2020. aastal, kusjuures mobiilsidevõrgu kulutamise aeg suureneb 66 triljonilt 2016. aastal 196 triljonini 2020. aastal. Eeldatavasti kasvab võrguturundus 20% ühe aastal 50,2 triljonit dollarit 2019. aastal, mugavalt võttes ajalehtede reklaam 2020. aastaks.

Isegi rohkem, vastavalt KPCB-le , on mobiilireklaamides 22 triljoni dollari suurune turuvõimalus, kuna see on ainus kasvav müügikoht% kulutatud ajast. See peaks jätkuvalt julgustama turundajaid üle minema varasematelt müügikohtadelt, nagu teler või printimine mobiilseadmetele (joonis 21). Arvestades, et kogu Snapi reklaamivarud on mobiilseadmetes, on Snapile kindlasti kasulik kasvav mobiilireklaamide dollarite kogum.

Mütsi jänes: lisatoode toob turule ARPU eeliseid

Suurema soodsa sissetuleku saamiseks ei saa mööda vaadata Snapi potentsiaalist teiseste toodete väljatöötamisel.

Snap on juba näidanud soovi uurida uusi tootekategooriaid, kui 2016. aasta septembris ilmus oma esimene riistvara Spectacles. Uued tootearendused väljaspool tarkvara võivad teile pakkuda väga huvitavat monetiseerimismudelit, mis erineb teie konkurentsist (FB uurib VR-i) ja ainulaadse viisi kasutajate mõtte võitmiseks.

Prillid on sisekaameraga läätsed, mis ühenduvad nutitelefoniga, et luua ainulaadsed klõpsud 'inimese vaatenurgast'. Ettevõte vaatab Spectaclesi kui Snapchati laiendust ja kavatseb kasutada läätsesid video ühtse vormingu loomiseks, vastupidiselt tavapärasele ristkülikukujulisele vaatenurgale (leiutades taas standardse video edastamise mudeli).

Prillid teenivad Snapile küll tulu, kuid 2016. aasta tulud ei olnud olulised ja seetõttu ei kajastatud neid ettevõtte esitluses. Tulevikus võiksid Prillid moodustada suurema osa Snapi tuludest.

Pole selge, milliseid muid uut tüüpi tooteid kavatseb Snap turule tuua, kuid see on näidanud suurepärast võimet luua uuenduslikke ja loomingulisi tooteid, mis soodustavad head kasutajate ja tulude kasvu (joonis 22). Eeldage, et iga uus toote tutvustus on strateegiline kasutajate kasvu jaoks, suurendab kasutajate seotust ja laiendab osa kasutaja mõtetest. Kõik need asjad peaksid Snapile tooma ja looma sisukamaid tuluvõimalusi.

Tulevane ARPU kasv: monetiseerimismasin

Vaadates tulevikku ja arvestades juba arutletud asju, on meie ootus, et vaatamata kasutajate kasvu aeglustumisele peaks Snapi platvorm tulevikus tugevat ARPU kasvu toetama. Näeme, et Snapi ARPU jõuab järgmise viie aasta jooksul Facebookile järele ja me ei imestaks, kui see sellest üle jõuab. Teisisõnu, hoolimata Twitteri kasutajate kasvu sarnasusest, võis Snap kogeda Facebooki sarnasust, kui mitte parem, ARPU kasvuprofiili.

Selle stsenaariumi korral on suurim risk seotud Facebooki ja teiste konkurentide võimega Snapi funktsioone kiiresti ja tõhusalt kopeerida. Kui see nii oleks, ei suudaks Snapi juhtpositsioon tooteuuenduses levida ARPU märkimisväärsesse kasvu. Kui aga konkurendid kannataksid saagi mängimisel, näeks Snap tõenäoliselt kaalul ARPU kasvumäärasid, mida prognoosime allpool. Viimast on huvitavalt kirjeldatud kui 'piparkoogistrateegiat' aastal see artikkel .

Seda silmas pidades näeme ette kahte võimalikku ARPU kasvutrajektoori. Meie händikäpiprognoosid käivad rohkem käsikäes teiste kommentaaridega ja põhimõtteliselt arvestame uusimat tooteinnovatsiooni stsenaariumi, millele järgneb konkurentide tõhus jõudmine. Baasjuhtumit kinnitab ainult administratsiooni võime jätkata toodete uuendamist ja suhteline ebaefektiivsus selliste omaduste kopeerimisel.

Mõlema juhtumi numbrid on toodud allpool tabelis 3, kuid kõige silmatorkavam on see, et meie baasjuhtumi prognoosides näeme järgmise viie aasta jooksul põhja pool 50% CAGR-i, kusjuures ARPU jõuab Facebooki numbriteni aastatel 2016 kuni 2019/2020.

Selle kõik kokku panemine: kui palju on snap väärt?

Kõike ülaltoodut silmas pidades võime jätkata Snapi hinnangulise hinnangu arvutamist. Kõigepealt vaatame, kuidas Snapi tulud tulevikus välja näevad, tuginedes ülaltoodud eeldustele, ja seejärel liigume nende tuluprognooside abil hindamisanalüüsi juurde.

Finantsprognoos

Meie finantsprognoosid on kokku võetud tabelis 4, kuid peamised numbrid, mida soovime esile tõsta, on järgmised:

• DAU kasv Twitteri ja Facebooki IPO arendamise vahel ulatub 2019. aastaks 246 miljoni DAU-ni
• Tugev ARPU jõudmine ja kasv, ulatudes 2019. aastal 6,88 dollarini kasutaja kohta, mis võrdub peaaegu Facebooki praeguste ARPU numbritega 2016. aastal.
• Piiratud ARPU kasv ebasoodsate juhtumite korral, ulatudes 2019. aastaks 4,80 dollarini, kooskõlas Twitteri praeguste ARPU numbritega.
• Aastatel 2017 ja 2018 saavutatud baasjuhtumi kogutulud olid vastavalt 1,6 triljonit dollarit ja 3,8 triljonit dollarit.
• Ebasoodsate juhtumite kogutulud vastavalt 2017. ja 2018. aastal olid vastavalt 1,3 ja 2,7 miljardit.

Hindamine

Väärtustame Snapi EV / tulude baasil, kasutades peamist mitmekordset vahemikku 6,0–10,0x, mis tuletatakse Facebooki ja Twitteri praeguste mitmete muudatuste vahemiku keskpunktist. Ühelt poolt viib Snapi piiratud DAU kasv madalamale kordajale kui Facebooki oma, kuid teiselt poolt ajavad selle soodsamad ARPU väljavaated Twitteri lisatasu mitmekordse arvu. Rakendame neid korrutisi oma 2018. aasta tuluprognooside ennustamiseks, et võtta arvesse asjaolu, et Snap on noorem ettevõte kui mõlemad tema võistlused. Meie hindamisprognoosid on kokku võetud allolevas tabelis 5, kuid kõige olulisem on meil järgmine:

• Vaatamata vähesele DAU kasvule tähendavad meie ARPU baasjuhtumi hinnangud hinnanguliselt ligi 30 triljonit dollarit, tuginedes 2018. aasta tulevaste tuluprognooside 8-kordsele.
• Meie hinnalanguse korral kasumiprognooside kohaselt 2018. aastal 22 triljoni dollari võrra ja tulevikus, mis on kooskõlas, kuid siiski veidi kõrgem kui viimastes sihthindades.
• Üldiselt näeme, et Snapi jaoks on kasulik potentsiaal edasi minna, kuna hindamine võib kasvada peaaegu 50 triljoni dollarini, eeldades, et tema konkurentsi suur küpsus õigustab Snapi tulevaste 2019. aasta tuluprognooside kasutamist hindamiseks, järeldades, et see väärtus on soodne tehing.

Kohe: Twitteri kasv, aga Facebooki ARPU

Paljudes aspektides võiks öelda, et Snapi IPO toob üldisema nihke sotsiaalmeedia platvormidele, ehitades kasutajate kasvu üles ehitades kasutajate seotuse ja monetiseerimise. Algusest peale on Snap tundnud end traditsioonilise sotsiaalmeedia rakenduse ja mängurakenduse ristamisena. Mida selgem on platvormi lõbus olemus, seda positiivsemaks lähete ARPU kasvule ja monetiseerimisele; veelgi enam, Snapi kolleegid tegid seda oma elutsükli samaväärsetes etappides. Sõltumata sellest, kas tegemist on juhtimisstrateegiaga või mitte, tundub Snap rahaks tegemiseks paremini loodud.

See toimub samaaegselt reklaamikulutuste suureneva nihkega traditsioonilistelt meediaväljaannetelt veebi- / digitaalsetele ja eriti mobiilsetele kanalitele. Paljuski näib, et reklaamijad on jõudmas lõpp-punkti, kus enamik dollareid suunatakse sotsiaalmeediasse ja 'uue meedia' kanalitele.

Selle tulemusel näeme Snapi finantstuleviku väljavaateid väga soodsatena ja oma varasemast analüüsist järeldame, et Snap on soodne tehing. Snapi väärtus on funktsioon sellest, et see oli esimene sotsiaalmeedia platvorm, mis on reklaamijatele algusest peale ehitatud.

See arvamusartikkel on mõeldud ainult teavitamise eesmärgil ega kujuta endast investeerimisnõu. Selles dokumendis esitatud teavet ei tohiks tõlgendada kui ühegi ettevõtte praegust või varasemat kinnitust, soovitust või kinnitust ega autori või ApeeScape LLC väärtpaberit.