Mis on aktsiaoptsioonid?

• Optsioonid, mis tulevad kõne ja müügi vormis, annavad ostjale õiguse, kuid mitte kohustuse. Finantsvõimaluste kontekstis on need tavaliselt alusvara ostmine.
• Tavalised vanillivalikud võivad aegumisel olla midagi väärt või mitte midagi; need ei saa ostja jaoks negatiivset väärtust olla, kuna pärast ostu ei toimu raha netoväljavoolu.
• Tavaliste vaniljeoptsioonide müüja on kaubanduse vastaspoolel ja võib kaotada ainult nii palju, kui ostja võidab. See on nullsummamäng, kui see on ainus tehing.
• Valikud on kasulikud, kuna võimaldavad kauplejatel ja investoritel sünteetiliselt luua varades positsioone, jättes alusvara ostmisel suured kapitalikulud maksmata.
• Optsioonidega saab kaubelda börsil noteeritud börsidel suurte avalike aktsiate jaoks või pakkuda toetusi avalike või eraomandis olevate ettevõtete töötajatele. Ainus erinevus nende vahel on nende likviidsus.

Millised komponendid mõjutavad valikute käitumist?

• Black Scholesi mudel võimaldab analüütikutel kiiresti arvutada optsioonide hinnad nende erinevate sisendite põhjal.
• Valikuid mõjutavad mitmed tundlikkused välistegurite suhtes, neid mõõdetakse kreeklastena tuntud terminitega:
  • Delta tähistab optsioonihinna liikumist selle aluseks oleva aktsiahinna suhtes, millega see on seotud.
  • Gamma on delta enda tundlikkus aktsia aluseks olevate liikumiste suhtes.
  • Teeta esindab aja mõju optsiooni hinnale. Intuitiivselt, mida kauem aegub aeg, seda suurem on tõenäosus, et see jõuab rahasse. Seega kipuvad pikema kuupäevaga variantide väärtused olema kõrgemad.
  • Rho on intressimäärade mõju optsiooni hinnale. Kuna optsioonide omanikel on eelis hoida enne aktsia ostmist oma sularaha kauem kinni, on see intressi hoidmise perioodi kasu esindatud Rho kaudu.
  • Vega tähistab optsiooni tundlikkust aktsiahinna volatiilsuse suhtes. Suurenenud üles ja alla liikumine tähistab optsiooni suuremat volatiilsust ja kõrgemat hinda.

Kas see kehtib töötajate aktsiaoptsioonide kohta eraettevõtetes?

• Kaubeldavate ettevõtete töötajate aktsiaoptsioonid erinevad börsil kaubeldavatest optsioonidest erineval viisil:
  • Automaatset treeningut ei toimu, kui see on rahas.
  • Vestingunõuded piiravad likviidsust.
  • Vastaspoole risk on suurem, kuna tegemist on otse eraettevõttega.
  • Portfelli kontsentratsioon on ka äärmuslikum, kuna hajutamismeetmeid on vähem.
• Eraoptsioonide hindamine jääb samaks kui avalikel, põhiline erinevus seisneb selles, et hindamise komponente on raskem kindlaks teha. Seega mõjutab hindamise täpsust.
• Variantide hindamine on nii sisemine väärtus kui ka aja väärtus. Ajaväärtus, mis on optsiooni varajase kasutamise alternatiivkulu, ei ole alati intuitiivne ega arvestata. Selle alternatiivkulu tõttu peaks optsiooni varakult kasutama vaid mõnel mõjuval põhjusel, näiteks rahavoogude vajadus, portfelli hajutamine või aktsia väljavaated.

Optsioonitoetused on hüvitise vormis veelgi levinumad, arvestades startupide rohkust tehnoloogia- ja bioteaduste valdkonnas. Nende hinnakujundusest saadakse aga valesti aru ja paljud töötajad peavad valikuid segaseks piletiks tulevase rikkuse poole.

Sellel on tagajärjed, kui optsioonide hind ei määra toetuse andmise ajal õiglase turuväärtuse või selle lähedal (nt IRC 409A Ameerika Ühendriikides, mis kehtestab FMV alla antud optsioonide suhtes karistusmaksu määra.

Selle valguses olen kirjutanud selle artikli, et käsitleda optsioonide hinnakujunduse põhitõdesid, muuta see võimalikult laialdaselt kasulikuks, see ei ole seotud ühegi konkreetse maksukoodeksi ega jurisdiktsiooniga. Arutatud põhimõtted kehtivad peamiselt börsil noteeritud aktsiate kaubeldavate optsioonide kohta, kuid paljusid heuristikaid saab rakendada kaubeldavate optsioonide või kaubeldavate aktsiate optsioonide suhtes.

Valikute hindamise alused

Valikute väärtus aegumisel

Optsioonid, mis tulevad kõne ja müügi vormis, annavad ostjale õiguse, kuid mitte kohustuse. Selle tulemusena võivad tavalised vaniljeoptsioonid aegumisel midagi väärt olla või mitte midagi; need ei saa ostja jaoks negatiivset väärtust olla, kuna pärast ostu ei toimu raha netoväljavoolu. Tavaliste vaniljeoptsioonide müüja on kaubanduse vastaspoolel ja võib kaotada ainult nii palju, kui ostja võidab. See on nullsummamäng, kui see on ainus tehing.

Kõnede modelleerimine

Aktsia sissenõudmine annab küll õiguse, kuid mitte kohustuse osta alus alusstrükihinnaga. Kui hetehind on streigist kõrgem, kasutab kõne omanik seda tähtajal. Hüvitist (mitte kasumit) lõpptähtajal saab modelleerida järgmise valemi abil ja joonistada diagrammi.

Exceli valem kõne jaoks: = MAX (0, Share Price - Strike Price)

Modelleerimine

Samamoodi saab müüa müügiõiguse, mis annab õiguse streigihinnaga müümiseks, nagu allpool näidatud.

Exceli valem müügi jaoks: = MAX(0, Strike Price - Share Price)

Valiku raha ja selle asjakohasus

Lähtudes streigi hinnast ja aktsia hinnast mis tahes ajahetkel, võib optsiooni hinnakujundus olla nii rahas, raha sees kui ka sellest välja:

• Kui streik ja aktsia hinnad on samad, on võimalus raha eest.
• Kui väljaostu streik on alla aktsiahinna, on see rahas (müügi puhul vastupidine).
• Kui väljaostu streik on aktsiahinnast kõrgem (müügi puhul vastupidine), on see raha välja.

Rahavälistel ja rahas valikutel pole nende jaoks sisemist väärtust, kuid neil võib olla tähtaeg enne tähtaega. Raha eristamine on asjakohane, kuna optsioonikaubanduse börsidel on kehtivuse lõppemise korral automaatse kasutamise reeglid, lähtudes sellest, kas optsioon on rahas või mitte. Näiteks :, CBOE reeglid on :

Optsioonide arvelduskontoril on sätted teatud rahasisesete optsioonide automaatseks kasutamiseks tähtaja möödumisel, seda protseduuri nimetatakse ka erandina. Üldiselt teostab OCC automaatselt iga aeguva omakapitali väljamakse või paneb kliendikontole, mis on rahas 0,01 dollarit või rohkem, ja indeksvaliku, mis on rahas 0,01 dollarit või rohkem. Konkreetse maaklerfirma künnis sellise automaatse teostamise jaoks võib aga olla sama, mis OCC.

Optsioonide hinnakujundus sõltub seega sellest, kas aegumishetkel on hetkehind streigihinnast kõrgem või madalam. Intuitiivselt põhineb optsiooni väärtus enne aegumist mõnel mõõdul selle tõenäosusega, et see on rahas koos sobiva intressimääraga diskonteeritud rahavoogudega.

Black-Scholes-Mertoni (BSM) optsiooni hindamise mudel

Kuigi võimalusi on kasutatud Kreeka, Rooma ja Foiniikia tsivilisatsioonide ajaloolisest perioodist alates, tuli Fisher Black selle optsioonide hinnamudeliga algselt välja 1973 , mida praegu laialdaselt kasutatakse, seostades selle füüsikas soojusülekande valemi tuletamisega. Scholesi ja Mertoni tehtud modifikatsioonid arendasid selle must-Scholes-Mertoni mudeliks. Valem näeb välja järgmine:

• Kõned: (C_t = S_t e ^ {- delta T} N vasakule (d_1 paremale) - K e ^ { vasakule (- r T paremale)} N vasakule (d_2 paremale) )
• Paneb: (p_t = K e ^ { vasakule (- r T paremale)} N (d_2) - S_t e ^ {- delta T} N (- d_1) )
• (d_1 = ln left ( frac {S_0} {K} right) + left (r + frac { sigma ^ 2} {2} right) left ( frac {T} { sigma sqrt {T}} paremale) )
• (d_2 = d_1 - sigma sqrt {T} )

Ärgem laskem nendest keerukatest valemitest rabada ja mõistkem kõigepealt, mida mudel tegelikult näitab. Maksetehingute puhul sõltub nende väärtus enne tähtaega alusvara hetehinnast ja selle diskonteeritud väärtusest, seejärel alghinnast ja selle diskonteeritud väärtusest ning lõpuks mõnest tõenäosuse mõõdust. Selle komponendid jagunevad järgmiselt:

• (e ^ { left (- r T right)} ) ja (e ^ {- delta T} ) on viisid, kuidas optsiooni kasutamisest tulenevat sularaha väljavoolu ja raha sissevoolu jätkuvat liitmist rakendada.
• K ja S on vastavalt streigi ja hetke hinnad.

Arvestuse ülejäänud osa seisneb raha väljavoolu diskonteerimises pidevalt kombineeritud diskontomääraga, korrigeerides dividendide või rahavoogude suhtes enne tähtaega ning tõenäosuse korral tavalise jaotuse abil.

Tõenäosuseeldused

BSM mudel eeldab normaaljaotust (kellakõvera jaotus või Gaussi jaotus ) pidevalt liitunud tulusid. Mudel viitab ka sellele, et kui aktsia praeguse hinna ja realiseerimishinna suhe suureneb, suureneb ostuoptsiooni kasutamise tõenäosus, viies N (d) tegurid lähemale 1-le ja vihjates sellele, et ebakindlus optsiooni kasutamata jätmise korral väheneb. Kui N (d) tegurid lähenevad 1-le, saab valemi tulemus lähemale kõneoptsiooni sisemise väärtuse väärtusele. Teine järeldus on see, et kui dispersioon (σ) suureneb, erinevad N (d) tegurid ja muudavad kõne võimaluse väärtuslikumaks.

N (D2) on tõenäosus, et aktsia hind on tähtaja jooksul streigihinnast kõrgem. N (D1) on tähtaeg sularaha / aktsia sissevoolu eeldatava väärtuse arvutamiseks tähtaja saabumisel ainult juhul, kui aktsia hind on streigihinnast kõrgem. N (D1) on tinglik tõenäosus.

Kõneostja kasum tuleneb kahest tähtajal esinevast tegurist:

1. Koht peab olema streigihinnast kõrgem. (Suund).
2. Hetkehindade ja streigihindade vahe (kvant).

Kujutage ette, streikhind 100 dollarit. Kui aktsia hetkehind on 101 dollarit või 150 dollarit, on esimene tingimus täidetud. Teine tingimus puudutab seda, kas kasum on 1 või 50 dollarit. Mõiste D1 ühendab need kaks tingimuslikuks tõenäosuseks, et kui tähtajaga spot on streigist kõrgem, siis milline on selle eeldatav väärtus praeguse hetke hinna suhtes.

BSM-mudeli seadistamine Excelis

Järgmist mudelit kasutan Excelis BSM-i arvutuste jaoks (varjutatud lahtrid on arvutused, mis on seotud teiste lahtritega):

Selle valem on järgmine:

Lahter B2 = hindamiskuupäev lahter B3 = aktsia / hetke hinna lahter B4 = täitmishinna lahter B5 = kaudse volatiilsuse lahter B6 = riskivaba intressi aastapõhine lahter B7 = aegumisaeg aastates (arvutatud (B10-B2) / 365) lahtrina B8 = Dividenditootlus (arvutatakse kui B11 / B3) Lahter B9 = Valikute arv (seadke see väärtusele 1, kui leping ei põhine väärtusel) Lahter B10 = Kehtivuse lõppu lahter B11 = Aastane dividend valuutas Lahter B13 = D1 = (LN ((B3 EXP (-B8 B7)) / B4) + ((B6 + ((B5) ^ 2) / 2) B7)) / ((B5) SQRT (B7)) lahter B14 = D2 = B13-B5SQRT (B7) Lahter B15 = N (D1) = NORMSDIST (B13) Lahter B16 = N (D2) = NORMSDIST (B14) Lahter B17 = Kõne = (B3 EXP (-B8 B7)) B15-B4 EXP (-B6 B7) B16 Lahter B18 = Pane = (B17- (B3 EXP (-B8 B7)) + B4 EXP (-B6 B7)

Alusvara rahavood

Kõne võimaldab ostjal nautida aktsia tagurpidi, hoides seda tegelikult kuni aegumiseni. Intuitiivselt öeldes, kui tagatis makstakse kinnihoidmise perioodil, peaksid kõned olema vähem väärtuslikud, kuna optsiooni omanik ei saa õigust sellele tõusule. Muidugi kehtib müükide puhul vastupidine. Seda intuitsiooni võib näha järgmistel graafikutel dividendide maksmise aktsia puhul, mille dividendid on 0%, 2% ja 5%. Mudelis eeldatakse, et ka dividende makstakse välja pidevalt kombineeritud määraga.

Nüüd, kui USA maksuseadustiku muudatuste tõttu arutatakse eridividende, tasub mainida, et näete ühekordsete dividendide kaubeldavate optsioonide korrigeerimistegurit, mis ületab teatud protsenti aktsiahinnast. Ühekordsetel eridividendidel on optsioonide hinnakujundusele suur mõju. 2004. aastal, kui MSFT teatas täiendavast ühekordsest eridividendist aktsia kohta 3 dollarit aktsia kohta võrreldes tavapärase 0,08 dollariga kvartalis, olid optsioonid kohandatud .

Tundlikkus tegurite või võimalike kreeklaste suhtes

Optsioonide tööstuse nõukogul (OIC) on tasuta kalkulaator, mis kuvab kaubeldavate optsioonide väärtused ja kreeklased. mul on analüüsitud AAPLi väärtused alates 1. oktoobrist 2018 Optsioonide tööstuse nõukogu poolt veebisaidil .

Delta ja Gamma ehk Spot Price

Järgmine graafik on AAPL Putsi kehtivusajaga, mis aegub 12. oktoobril 2018 2018. aasta 1. oktoobril ja kus vertikaalne joon näitab viimast hinda.

Järgmine on mõeldud AAPL-i kõnede jaoks, mis aeguvad 12. oktoobril 2018.

Viimane kaubeldavate kõnede ja müükide hind on selgelt seotud streigi hinnaga ja moodustavad selle hokipulgaga graafiku. Punktid ei joondu joonega seetõttu, et mõnda optsiooni ei kaubeldud 1. oktoobril ja nende optsioonide viimane kaubeldav hind on vanem, eriti sügavate rahasiseste optsioonide puhul.

Mis juhtub, kui AAPL-i hetkehind muutub? AAPLi hinnamuutused börsil nanosekundite kaupa. Intuitiivselt ja BSM-i mudeli põhjal peaks muutuma ka optsioonide hinnakujundus. Seda mõõdab Delta, mis on ligikaudne, kuidas optsiooni väärtus muutub spot-hinna muutuse korral. See on ligikaudne väärtus, kui palju optsiooni väärtus liigub alusvara 1 dollari muutuse korral.

Deltat kasutatakse riskimaandamismäärana. Kui soovite maandada aluspositsiooni optsiooniga, mille delta on 0,5, vajate positsiooni täielikuks maandamiseks (ja selle delta-neutraalseks muutmiseks) kahte võimalust (2 x 0,5). Delta on siiski ligikaudne. See toimib hästi väikese hinna liikumise ja lühikese aja jooksul. Näeme nii üleskutse suhet aktsiahinna muutustega kui ka delta muutust aktsiahindade samas vahemikus. Kõnehinnad ei liigu joonena sujuvalt ja järelikult liigub arvutatud delta nagu kõver. Streigi hinna lähedal muutub see märgatavamaks.

Delta muutus muutuse puhul on 1 dollari väärtust, mida alusvara nimetatakse Gammaks. Gamma on alati positiivne väärtus ja Delta on calli puhul positiivne ja müügi puhul negatiivne (ostja jaoks). See tähendab ka seda, et kõne puhul toimub suurim protsentuaalne muutus siis, kui see muutub rahaväliseks olemiseks rahasiseseks või vastupidi. Gamma ehk delta muutumiskiirus läheneb nullile, kui streigihind liigub spot-hinnast eemale (sügavate rahaväliste või rahasisesete optsioonide positsioonide puhul).

Teeta ehk ajaväärtus

Optsiooni hind sõltub sellest, kui kaua peab see aeguma. Intuitiivselt, mida kauem aegub aeg, seda suurem on tõenäosus, et see jõuab rahasse. Seega kipuvad pikema kuupäevaga valikud olema kõrgemate väärtustega, olenemata sellest, kas tegemist on müügi- või kutsungitega. Ajaväärtus laguneb aegumiseni jõudmisel 0-ni.

Lagunemiskiirus ei ole sirge. Kallakult alla veereva palli analoogia põhjal on seda lihtsam välja mõelda. Kiirus suureneb, kui pall veereb mööda nõlva alla - kõige aeglasem on ülemine ja kiireim all (aegumisel). Lagunemiskiirust esindab Theta ning see on positiivne kõnede ja müükide korral.

Rho ehk intressimäärad

Intressimäärad mõjutavad optsiooni väärtust tänu diskontomäärana kasutamisele. Intuitiivselt viitavad kõned alusvara aktsiate omamise positiivse poole saamisele ilma kogu hinda täpsustamata. Kuna kõne ostjal pole vaja aktsia täishinda osta, võiks teoreetiliselt investeerida aktsia täishinna ja ostuoptsiooni erinevuse ning seetõttu peaks ostuvõimalusel olema suurem väärtus kõrgemate diskontomäärade korral. Tundlikkust intressimäärade suhtes mõõdab Rho, kusjuures kõrgemad intressimäärad suurendavad kõnede väärtust ja vastupidi müügi korral.

Vega ehk volatiilsus

Vega, kuigi seda tegelikult kreeka tähestikus ei ole, kasutatakse, et tähistada optsiooni väärtuse tundlikkust volatiilsuse suhtes. Volatiilsus viitab hinna liikumise võimalikule suurusele või alla. Mida suurem on hetkehinna kõikumine, seda suurem on tõenäosus, et hind võib streigini jõuda. Seega, mida suurem on volatiilsus, seda kõrgem on optsioonide hind.

Volatiilsus täidetakse tavaliselt kaudse volatiilsuse (I ”) abil. Kaudne volatiilsus arvutatakse BSM-mudeli abil, kasutades optsioonide kaubeldavaid hindu. IV on VIX-optsioonide kaudu muutunud kaubeldavaks varaklassiks ise.

Kui ostate optsiooni väga rahulikul turul ja alusvara hinnas on järsk tõus ja langus ning hind lõpeb tagasi varasemaga, võite näha, et optsioonide hinnakujundus on tõusnud. See tuleneb tema IV hinnangu ülevaatamisest.

Vega ja ka teiste kreeklaste mõju kokkuvõtteks optsioonide hindadele vaadake palun järgmist tabelit.

Müügikõne pariteedi ja kasutamise juhtumid

Kujutage ette, et teil on portfell, loovalt nimega „A“, millel on ainult a Euroopa kõne AAPL-i streigis $ 250, mis aegub 21. detsembril 2018, ja ühe aktsia aluseks olevast APPL-i aktsiast:

Seejärel loote teise portfelli 'B', millel on ainult a Euroopa kõne AAPLi streigil 250 dollarit, mis lõpeb 21. detsembril 2018, ja USA valitsus T-arve lõpptähtaeg on 250 dollarit.

Nagu näete, on nii portfellil A kui ka portfellil B sama tähtaeg. Seda põhimõtet nimetatakse müügi-pariteediks. Teine võimalus selle väitmiseks on:

Kõne Premium + Sularaha = Pange Premium + Alusvara

või

$$ C + frac {X} { vasakule (1 + r paremale) ^ t} = S_0 + P $$

Selle võrrandi saab ümber korraldada, et jäljendada teisi positsioone:

1. Hoidke alusvara ja müüki, laenates vahendeid riskivabalt ja olete loonud a sünteetiline kõne .
2. Lühendage alusvara, omades samal ajal T-arvet ja kõnet, ja teil on sünteetiline müük.
3. Kui soovite teenida riigikassa (st riskivaba ) intressimäärad, hoides alusvara, siis hoidke müüki ja lühistage kõne.
4. Samuti saate jäljendada alusvara hoidmist kõne hoidmise, lühikese müügi ja T-arve hoidmise kaudu.

See töötab ainult Euroopa stiilis aegumiste, kõnede ja sama streigihinnaga.

Töötajate kaubanduseta valikud

Kaubeldavate ettevõtete töötajate aktsiaoptsioonid erinevad börsil kaubeldavatest optsioonidest erineval viisil:

1. Automaatset treeningut ei toimu, kui see on rahas.
2. Vestingunõuded piiravad likviidsust.
3. Vastaspoole risk on suurem, kuna tegemist on otse eraettevõttega tagatud börsi kaudu.
4. Portfelli kontsentratsioon on ka äärmuslikum, kuna mitmekesistamismeetmeid on vähem saadaval.

Lisaks neile, nagu me teame, hindamine on ka erafirmade jaoks täiesti erinev pallimäng. Nagu me arutasime, on delta (aktsia hind), teeta (ajaväärtus), rho (intressimäär) ja vega (volatiilsus) optsioonide hindamise olulised määravad tegurid. Need muudavad töötajate aktsiaoptsioonide hindamise keerukamaks, kuna Delta, Gamma ja volatiilsust on eriti raske kindlaks teha, kuna aktsiatega ise ei pruugi kaubelda.

Aktsiaoptsioone omava töötaja jaoks on peamised meeles pidada järgmised tegurid:

1. Volatiilsusel on hindamisel oluline mõju.
2. Ajalise väärtuse tõttu optsioonide lagunemine pole oma olemuselt lineaarne. Pidage meeles palli veeremist mäest analoogia järgi.
3. Variantide hindamine on nii sisemine väärtus kui ka aja väärtus. See, et sisemist väärtust pole, ei tähenda, et see variant on väärtusetu, aeg parandab kõik haavad ja võib ka tühimiku kaotada. Kui saate optsioonitoetuse, on see tavaliselt rahas või võib see olla rahaülene, ilma sisemise väärtuseta. Sisemise väärtuse jälgimine aktsia tõustes on intuitiivne, kuid ajaväärtus, varajase treeningu alternatiivkulu, ei ole alati intuitiivne ega arvestata. Selle alternatiivkulu tõttu peaksite optsiooni varakult kasutama vaid mõnel mõjuval põhjusel, näiteks rahavoogude vajadus, portfelli hajutamine või aktsia väljavaated.

Lahkumismõtted ja sõnastik

Valikud pole nende komponentidest aru saades nii keerulised. Mõelge neile kui paindlikumatele ehituskividele, mis võimaldavad teil finantsportfelle koostada ja hallata vähem kapitalimahukal viisil. Kreeklaste tagajärgede mõistmine on esimene samm nende käitumise mõistmise suunas.

Lühikese sõnastikuna on allpool toodud mõned artiklis mainitud võtmeterminid, mis on kokku võetud lühidalt:

• Kõned ja panused - Ostmine on ostuvõimalus, millel puudub kohustus osta alusvara kokkulepitud hinnaga kindlaksmääratud kuupäeval või enne seda. Müük on optsioon, millel puudub kohustus müüa alusvara kokkulepitud hinnaga kindlaksmääratud kuupäeval või enne seda.
• Premium - Hinda, mille ostja maksab optsiooni müüjale (kirjutajale), nimetatakse preemiaks. See on optsiooni hindamine kauplemise ajal.
• Treening / streik ja hetehinnad - Tehingu- või streigihind on kindlaksmääratud hind alusvara ostmiseks / müümiseks optsiooni abil. Kohapealne hind on alusvara hind hetketurul.
• Ära maksma - Netorahavoog optsiooni kehtivuse lõppemisel. Üks rahavoogudest on täitmishind ja teine ​​vara turuväärtus.
• Euroopa ja Ameerika harjutused - Euroopa stiilis optsiooni saab kasutada ainult kindlaksmääratud perioodil enne aegumist. Ameerika optsiooni saab kasutada igal ajal enne tähtaega või enne seda.
• Aja väärtus ja sisemine väärtus - Aja väärtus on lisatasu korraga, millest lahutatakse tegelik väärtus. Optsiooni sisemine väärtus on igal ajal tehinguhinna ja hetehinna vahe.

---

Avalikustamine: Artiklis väljendatud vaated on puhtalt autori seisukohad. Autor ei ole saanud ega saa otsest ega kaudset hüvitist vastutasuks selles aruandes konkreetsete soovituste või seisukohtade avaldamise eest. Uuringuid ei tohiks investeerimisnõustamisena kasutada ega neile tugineda.

Põhitõdesid mõistes

Kuidas määratakse optsioonide hinnad?

Valikute hinna määramisel kasutatakse Black Scholes mudelit. Aktsia hinna määramiseks kasutatakse aktsiahindade, optsioonide streikide, aja, volatiilsuse ja tõenäosuste kombinatsiooni.

Kuidas arvutate müügi kõne pariteeti?

Müügipõhine pariteet tähendab sünteetiliste aktsiapositsioonide loomist kahe teise instrumendi hoidmise kaudu, mis kordavad alusvara käitumist. Selle valem on: Kõne Premium + Sularaha = Pange Premium + Alusvara.

Mis on kreeklased?

Variandi käitumist mõjutavad viis kreeklastena tuntud tegurit. Need on Delta (hetehind), Gamma (delta), Vega (volatiilsus), Rho (intressimäärad) ja Theta (aeg).