Kokkuvõte

Kas riskikindlustusala on teelahkmel?

• Tagastab riskikapitalist saadav tulu on jätkuvalt nii erakapitali kui ka avaliku sektori turgudel madalam. Cambridge Associates'i praegune riskikapitali 10-aastane tootlus on umbes 15%, mis jääb alla varaklassi üldtunnustatud 20% paremi.
• Keskmine aeg kuni väljumine riskikindlustatud idufirmade IPO kaudu on nüüd 8,2 aastat ja aeglane väljumiste tempo mõjutab juhtide võimet teenida tootlust ja investoritele tagasi maksta.
• Seeria skandaalid 2017. aastal mõlgutas riskikapitalifirmade avalikku mainet ja paljastas tööstuses väärkasutust, mis võib kahjustada investeerimistulemusi.
• VC-d nägu täiustatud konkurentsi teistelt investoritelt, et leida parimad idufirmad. 2017. aasta juunis ületas ICO-desse investeerimine riskikapitali investeerimise ja USA-s moodustavad ettevõtted nüüd veerandi kogu idufinantseerimisest.

Mis on riskikapitali tööstuse probleemide algpõhjused?

• Teave alustavatesse ettevõtetesse investeerimise kohta oli varem olnud raske juurde pääseda, kuid hiljutised tehnoloogilised edusammud on seda demokratiseerinud ja võimaldanud teistel investoritel konkureerida riskikapitali fondidega.
• Riskikapitalifondi kümneaastast eluiga testitakse pikemate ootustega üksikute investeeringute lõpetamiseks. Lisaks, kuna riskikapitali fondid on muutunud suuremaks, võib perearstide suurem haldustasude jaotamine moonutada ergutusstruktuurid varaklassi.
• Riskikapitali investeerimisega kaasneb surve ja järelevalve. Paljud ettevõtjad otsivad nüüd lihtsamad investeerimisvõimalused ICO sümboolsetelt tõstetelt ja muudelt passiivsetelt investoritelt.

Kuidas saab kujuneda riskikapitali tulevik?

• Riskikapitali investeerimisfondid peaksid kasutama suurandmete tehnikad aidata neil parsida rohkem tehinguvoogude teavet ja jõuda parimate pakkumisteni kiiremini. Parima leidmine anne veelgi varem aitab neil järjekorra ette jõuda
• Fondi eeldatava eluea leevendamiseks rohkem eksootilised fondistruktuurid nagu igihaljas rahastamine ja pandifondid võimaldaksid investeeringute haldajatel suuremat paindlikkust ja viiksid eesmärgid LP-dega vastavusse.
• Pakkumise tava platvormiteenused portfelliettevõtetele on riskikapitalifondide peamine eristaja. See on aga kallis teenus ja väiksemad fondid peaksid püüdma laiendada kogu ettevõtluse ökosüsteemi laiemat võrku, kasutada rohkem virtuaalseid nõustajaid ja püüda paremini tugevdada portfelliettevõtete vastastikust sõltuvust.

Kas riskikindlustusala on teelahkmel?

2017. aasta oli riskikapitali jaoks huvitav aasta, kus aset leidsid sündmused, mida võis pidada tööstuse veekoguks. Mõned neist, näiteks ICO suurenemine, võivad vallandada sektori praeguse kehastumise järkjärgulise katkemise.

Võttes need teemad selle artikli geneesina ja pärast seda, kui olete varem käsitlenud portfellistrateegia riskikapitalist tahtsin nüüd heita pilgu valdkonna probleemidele ja anda vaade riskikapitali tulevikule.

2017. aastal veetsin mõnda aega riskikapitali jaoks raha kogumist. See on väga keeruline ja läbipaistmatu protsess, kus mõlemalt poolt saadetakse segaseid sõnumeid. Selle kogemuse võrdlemine mõne laiema probleemiga, mis on valdavalt tööstuses levinud, andis mulle mõned mõtted selle kohta, kuidas tööstus saaks areneda järgmiselt:

1. Infoeelise taastamine
2. Parandatud fondistruktuuride juurutamine
3. VC platvormi kontseptsiooni tõstmine tasemele

Tulevikus mõningate ettepanekute esitamiseks peame kõigepealt mõistma olevikku. Selleks näen riskikapitali turul praegu valitsevat nelja makroohtu.

1. Venture Returns on halvem

Riskikapitali tootlus on aeglane, hiljutised Cambridge Associates'i indeksiandmed näitavad, et varaklass suuresti kehvem avalikud turud ja erakapital (joonis 1), kümne aasta tootlus oli alla 15%. Arvestades, et riskikapitalifondi standardne tootlus peaks olema kakskümmend% , võis näha, kuidas LP-de kannatlikkust selle pideva alatõhususe järgi testida saaks.

Nagu varemgi märkis , VC tagastused näitavad võimuseaduse jaotuste järgimise tendentse, seega indeksi tasemel lahjendavad teesklejad meistrite 'kodujooksu' tulusid. Pitchbook andmed (Joonis 2) näitab tegelikult, et see vahe parimate ja ülejäänud vahel suureneb aja jooksul. Seda seisukohta kinnitab asjaolu, et kui fond saab 'edukaks', siis selle varad kiirenevad, kui ta pääseb parimatele tehingutele, tänu sellele fondilt saadud tšekile lisatud positiivsetele signaalidele.

Alternatiivse varana on riskikapital alati väärib kaalumist mitmekesiste portfellide piires. Tõepoolest, andmed näitavad, et VC-i tagastustel on pöördkorrelatsioon 28% avalikele turgudele. Kuid minu jaoks näitavad andmesuundumused, et pidevalt nõrk tootlus ja nende erinevuste suurenemine võivad põhjustada riskikapitali tööstuse jagunemise kaheks segmendiks. Parimate fondide jaoks on see tavapärane tegevus, kuid ülejäänud osas võib kapitali kättesaadavus investorite pessimismi kasvades väheneda.

2. VC väljapääsud võtavad rohkem aega

Väljapääsud on riskikapitali turu vereringe, mis võimaldab juhtidel paberite kasvu kristalliseerida ja lõpuks tagastada tulu LP-dele. 'Positiivsed' väljumised toimuvad IPOde või ühinemiste ja ülevõtmiste kujul ning riskikapitali tööstust hoiab tagasi nende puudumine (joonis 3). The keskmine aeg IPO-st lahkumiseks ettevõtlusega tagatud idufirma jaoks on nüüd 8,2 aastat ja IPO turu taastekkimine on näiliselt alati ümber nurga - ilma selleta peavad fondid seda kas ootama või ühinemiste ja ühinemiste ootamatuse eest palvetama. Kuna lahkumisnäitajad jäävad staatiliseks ja investeeringute arv järgib tõusutendentsi, on neid nüüd 11.3 uued investeeringud väljumise kohta (joonis 4).

Investeeringute pikema hoidmisperioodi trend mõjutab negatiivselt IRR-i tulemusi ja suurendab stressi õigeaegselt tagastatava investori kapitali suhtes. Puuduvad viited IPO väljumiste kiirenemisele ja valdav teema on, et idufirmad seda teeksid eelistavad jääda privaatseks . Kuna suured riigifondid pakuvad hilisemates voorudes IPO-tüüpi kapitali, võib privaatseks jäämine olla palju atraktiivsem pakkumine avalike turgude tähelepanu hajutamise ja avalikustamise kohta.

3. Kultuur ja skandaalid on riskikapitali turul avalikustanud probleeme

2017. aastal ilmnesid riskikapitali tööstuses mõned kõrgetasemelised kultuuriprobleemid (nt siin , siin ja siin ). Üldine siduv teema oli läbivalt see, kuidas riskikapitali turg end positsioneerib väravavaht tööstuses - võimukanalina, mis võib irratsionaalsete ja subjektiivsete meetmetega otsustada ettevõtete ja ettevõtjate saatuse. Sotsiaalse mõju investorid Mitch ja Freada Kapor märkisid, et riskikapitali tööstuse kultuurinormid võivad mõjuvate investeeringute leidmisel olla vastuolus:

Paljud riskikapitalifirmad ei võta pigi ettevõtjalt, kellel pole sooja tutvustust - keegi, kes on ettevõttele teada, peab ettevõtjat tutvustama. See sulgeb igasugused anded inimestelt, kes pole olemasolevates sotsiaalsetes ja professionaalsetes võrgustikes. Soojad introd on antiteetilised meritokraatiale; tähtis on see, keda te teate, mitte teie idee väärtus.

Tagasilöögiga kaasneb kaalumine ja see võib põhjustada kapitali vähem või rangemat eraldamist riskikapitalifondidele. Investorid võivad fondidest loobuda, investeerides otse või muude kanalite kaudu, ja idufirmad võivad ise lähemalt uurida mandaate, kellelt nad koguvad.

4. Riskikapitali tööstusel on nüüd suurem konkurents

Veel üsna hiljuti, kui idufirma vajas märkimisväärset kapitali investeerimist, oleks tema ainus valik riskikapitalifirmad. Kiire edasiliikumine 2018. aastasse ja ettevõtjatel on valida mitmesuguste rahastamisallikate vahel.

Teised investeerimisasutused, kes oleksid varem olnud riskikapitali investeerimisfondid, investeerivad nüüd otse. Ka jaeinvestoritel on osa tegevusest - JOBS-i seadusest alguse saamine viis omakapitali ühisrahastuseni ja nüüd elame ICO-de maania piires.

Mõned riskikapitali investeerimisaktiivsuse suurenemise tipphetked on:

• Startup-rahastamisse otse investeerivad LP-d on seda teinud suurenenud vahemikus 40–60 tehingut igal aastal ajavahemikul 2008–2011 kuni praeguseni peaaegu 100 tehinguni aastas.
• Riigi investeerimisfondide investeeringud idufirmadesse on teinud tõusnud 2 miljardilt dollarilt 2010. aastal üle 13 miljardi dollarini 2016. aastal.
• Hinnanguliselt oli omakapitali ühisrahastus jõudnud USA-s 2016. aastal 4 miljardit dollarit aastas, aastakasv 100%.
• Startupidesse investeerivate ettevõtete arv on kahekordistunud arvus aastatel 2012-2016 ja nüüd kontod 24% USA riskikokkulepete osalusest.
• 2017. aasta juunis koguti ICO-delt raha ületatud esimest korda investeerimine varases staadiumis (joonis 5). Lõppenud Miljard dollarit ainuüksi projektid tõstsid 2017. aasta detsembris.

Riskikapitalil on tehingute osas suurem konkurents nende muude kapitaliallikate suurenenud populaarsuse tõttu. A 2017 Preqin uuringus märgiti, et 49% riskikapitali juhtidest teatas, et tehingute konkurents on suurenenud. See ei ole enam unustatud järeldus, et investeerimispakkumiste jaoks rullitakse riskikapital punase vaiba alla.

Mis on riskikapitali tööstuse probleemide algpõhjused?

Teabelised eelised vähenevad riskikapitalistide jaoks

Investeerimisfondide tekkimine 1990. aastatel ja seejärel veebipõhine vahendamine 2000. aastal volitas isiklikke investoreid ise oma aktsiaaktsiate plaane haldama. Järk-järgult lõi tehnoloogia ressursse, mis pakkusid teadlikule investorile institutsioonide suhtes võrdsete võimaluste võimalust. Nüüd, 30% USA-s on kõrge netoväärtusega üksikisikud ise suunatud investorid ja on kõige kiiremini kasvav segment.

Riskikapitali turul on omadusi, mis viitavad sellele, et tema juurdepääsu teabele demokratiseeritakse sarnasel viisil. Paljud neist uutest ressurssidest on tasuta ja kõigile kättesaadavad; vaadake näiteks „tööstuse tööriistade” arengut:

• Privaatsed Rolodexid on nüüd LinkedIn
• Kaubandusajakirjad on nüüd Techcrunch jt
• Ettevõtete kataloogid asuvad Crunchbase'is ja AngelListis
• Liftivestlus eksisteerib sotsiaalmeedias

Võimalik, et see oli läbipaistmatu ja suletud riskikapitali tootmisharu, on avanud tervislikuma konkurentsi. Uute või tõendamata riskikapitalifondide jaoks oleks ainus eelis, mis neil on riskikapitalistamata investori ees, nende võrk ja maine. Maine on ülioluline, kuid nagu tulud ja tõenäosused näitavad, on selle teenimine raske.

Suurema osa keskmiste / uute / tõestamata fondide kohta, kes otsivad tehinguid kõigile kättesaadavate kanalite kaudu, tuleb investorite vaatenurgast küsida, kas nad tahavad neile selle tegemise rõõmuks maksta 2% haldustasusid.

Osalesin Ladina-Ameerikas algfondi kogumise katses ja kõik perekonnakontorite traditsioonilised LP-alused kaotasid huvi investeerida fondidesse. See oli osaliselt tingitud sellest, et nende lapsed naasid koolikoolist, mida VC viga hammustas, aga ka seisukohast, et nad said lihtsalt vältida tasude / kandekulude maksmist järgides vooru, mida kohalikud riskikapitali fondid algatasid.

Soodustused riskikapitalitööstuses on valesti paigas

Riskikapitalifondi eluiga ja selle stiimulistruktuur võivad investori seisukohast olla optimaalsed.

Riskikapitalisõidukid on struktureeritud piiratud fondidena, mille eluiga on piiratud, tavaliselt maksimaalselt kümme aastat. Selle lõpus tuleb jaotada LP-d ja fond lõpetada. Kuigi lahkumistulu saab jaotada realiseerimata investeeringute aktsiate kujul, ei ole see ideaalne ja vahendid peavad enne fondi aegumist olema investeeringud sisse kantud või maha kantud.

Viidates väljumist käsitlevale jaotisele, võtab investeeringutasuvuse kristallumine kauem aega. See toob GP-le ette olukorrad, kus nad peavad kapitali tagasimaksekohustuste täitmiseks investeerima väljumise poole. See võib VP-de või ettevõtjate jaoks olla tõepoolest optimaalne, kuna investeeringud võidakse liiga vara välja müüa (jättes väärtuse tabelisse) või allahindlusega.

Suurem ümmargused suurused tähendab nüüd suurem Riskikapitalifondid, mis tähendab suuremaid haldustasusid “2 ja 20” mudel . Valitsemistasud on mõeldud selleks, et võimaldada fondil end üleval pidada ning tasuda juriidilise töö ja tehinguvoogude eest. Kuid riskikapitalitööstus oma praeguses ilmingus on pole skaleeritav - 10 miljoni dollari suuruse fondi tegevus toimub sarnaselt 100 miljoni dollari suuruse fondi tegevusega, kuigi viimane tasub haldustasusid aastas lisaks 1,8 miljonit dollarit.

Perearstid peaksid ainult huvitada intressimäärade boonuste korral pakub suurem fondifondide kultuur siiski valitsemistasudest suuremat mugavust, mis ei pruugi stimuleerimise seisukohast optimaalne olla. Diane Mulcahy võtab selle kokku väga otse:

Arvestades tööstuse jätkuvalt kehvaid tulemusi, on palju riskikapitaliettevõtteid, kes pole kümne aasta jooksul kandekontrolli saanud või kui nad on selles valdkonnas uuemad. Need riskikapitalifondid elavad täielikult tasuvoogude pealt. Selgub, et tasud on riskikapitali tööstuse vereringe, mitte aga kasumlik tulu ja kandmine, mida traditsiooniline riskikapitali narratiiv soovitab.

Kas ettevõtjatel on idufinantseerimise jaoks paremad võimalused?

Stardirahastamise kapitali suurenenud pakkumine on läbirääkimiste kiibid ettevõtjate suunas veidi liikunud. See on andnud neile järeleandmisi seoses oma ettevõtte juhtimisega, näiteks suurema kontrolli säilitamisega juhatuse tasandil. See tühistab ühe lisaväärtuse, mida riskikapitaliettevõtted tavaliselt pakuvad, tugeva ettevõtte juhtimise nõustaja näol. Üks põhjus kõigile draama 2017. aastal Uberis kogetud kogemused tulenesid osaliselt sellest, et tema endine tegevjuht sai oma juhatuses väga liberaalse valitsemisaja.

Nutika raha järele on alati nõudlust, kuid paljude kiusatus otsida lihtsat ja passiivset raha on muutumas tugevaks. ICO-d on põnev innovatsioon, mis on väärt nende endi artikkel , kuid paljud neist pole lihtsalt kohased plokiahelate kasutamise juhtumid ja lihtsalt udused katsed kiiret sularaha hankida, ilma omakapitali andmata või valitsemistingimustega nõustumata.

ICOd on riskikapitalistide jaoks raske olukord. Osalege neis ja seadustage liikumine märgipõhise passiivse investeerimise suunas, mis ei erista neid Joe Publicist, või ignoreerige neid ja on vastuolus nende uue põlvkonna innovatsiooni otsimise olemasoluga.

Kuidas saab riskikapitali tulevik kujuneda?

VC-d peavad jõudma järgmise teabe eelise ette

Vaatamata teabele juurdepääsu parandamisele on parimad fondid ja riskianalüütikud säilitavad endiselt immateriaalsed oskused, mis võimaldavad sõeluda laialdast teavet ja leida parimaid pakkumisi. Üks võimalus, kuidas tulevane riskikapitalifond võiks silma paista, jõuda tehingute järjekorra ette ja olla kulutõhus, oleks suurandmete suurem kasutamine. Seda võivad puristid mõnitada, kuid kvantitatiivne tandem-lähenemine koos kvalitatiivsete otsuste tegemisega võimaldaks fondidel juhtivaid näitajaid kiiremini ja kiiremini tuvastada. leevendada eelarvamusi .

Alltoodud diagramm 6 näitab, mida InReach Ventures mis saavutatakse varjatud masinõppevahendite abil Euroopas tehingute voogude loomiseks. Aasta jooksul koondas see üle 95 000 ettevõtte, millest 15 000 vaadati üle ja seejärel 2000 kaasati. See võimaldas neil märgata ka varjatud pärlit Oberlo , mille hiljem omandas Shopify.

Selle vastu olevad argumendid hüüaksid: 'see on kvantiteet kvaliteedi asemel!' Kuid ma arvan, et see näitab huvitavat nurka käitumuslike eelarvamuste ületamiseks ja näitab, kuidas riskikindlustusala võiks laieneda.

Sotsiaalne pealinn on testitud algatus, mida ta nimetab 'kapital kui teenus', mille eesmärk on automatiseerida investeerimise samm ja otsustusprotsess. Startupid rakenduvad veebis ja läbivad valiku etapid ilma inimese sekkumiseta. Selle esialgsed tulemused näitasid huvitavaid vastuolulisi suundumusi, mis annavad usaldusväärsuse kõigile idufirmadele võrdsete võimaluste pakkumise objektiivse mitteinimliku filtriga:

Oma katseprojektis hindasime ligi 3000 ettevõtet ja pühendusime mitmete kümnete ettevõtete rahastamisele 12 riigis ja paljudes sektorites ilma ühe traditsioonilise ettevõtmisväljakuta. Tegelikult võimaldas andmepõhine lähenemine enamikul juhtudel jõuda veendumuseni investeerimisvõimaluse üle, enne kui me üldse asutajatega rääkisime.

Kui investeerimine talentidesse on võtmetähtsusega, siis leidke see varem

Mida varem märkate ja investeerite potentsiaalsesse idufirmasse, seda parem. Ajalooliselt tähendaks see väikeste alginvesteeringute tegemist, seejärel võitjate järgimist järgnevates voorudes. Investeerimisvoorude kasvades on mõiste “ajalooline seeme” kasvanud saada seeria A ja nüüd peetakse eelseemnet kui teed esimeseks institutsiooniliseks kontrolliks ettevõttes.

Esimeseks tšekiks olemine on üks parimaid eristajaid, mida aktiivne riskikapitaliinvestor saab võtta, et uuematest, vähem kogenud investoritest silma paista ja neist üle saada. Üks võimalus, kuidas riskikapitalifirmad saavad seda veelgi kaugemale viia, on minna tagasi veelgi varem, enne seemnete eelset vooru ... enne, kui käivitusprogramm on isegi sündinud.

Inspireeriva talendi leidmine, millel pole veel ideed, võib olla üks osa riskikapitali tulevikust. Nende 'tulevikuidee' omakapitali osaluse võtmine oleks viis julgustada tooreid andeid loobuma rahaliste ressursside tagamisest ja vaatama, mida nad välja pakuvad.

Inimese annet peetakse idufirmas regulaarselt edu põhikomponendiks, asendades äriidee. Gallupi uuring väitis, et üliandekad ettevõtjad ületavad oma eakaaslastega võrreldes aastakasumi kasvu aastaga 22% . Talendi leidmine ja ühendamine ei jää märkamata, määratleb riskikapital Mark Suster oma töö kui peapsühholoog Ja väidab, et:

Me peaksime olema head kohtumõistjad selle kohta, millistel ettevõtjatel ja juhtidel on nii kõige nutikamad ideed kui ka õiged oskuste komplektid, et teha ümberkujundavaid asju igasuguse tõenäosusega.

Ettevõtte ehitajad on seda stiili mingil määral järginud, kuid suur talent, mis neil on, pole kunagi oma ettevõtte 'tõelised' omanikud, sest nad on palgatöötajad, kellel on vähenenud omakapital. Talentide märkamine on see, mida riskikapitalifirmad kõige paremini teevad, ja nad peaksid minema andekate elupaika ja saama oma kõrva enne, kui neil isegi mõte on.

Riskikapitaliturg peaks stiimulite ühtlustamiseks kasutusele võtma uued fondistruktuurid

The tüüpiline VC LLC Mudel on olnud aastaid olemas ja selle muutmine võib investorite ja juhtkonna huvide vahel selgemini ühtlustada.

2017. aastal, kui olin seotud riskikapitali fondi teise rahakogumisega, seisime silmitsi kahe probleemiga: aeglase väljumise ja liiga ettevaatlike investorite areneva turu paradoks. Kaks sellist ideed, mille hõlmasime nende leevendamiseks, andsid mulle ülevaate, kuidas fondid saaksid huvide ühtlustamiseks paremaid struktuure kasutada.

Igihaljas rahastamine ajapiirangute leevendamiseks ja järjepidevuse loomiseks

Kogevad a populaarsuse taastekkimine erakapitali ringkondades, igihaljas struktuurid 'lõpmatu kapitali' kujul, kuna investorid ostavad valdusfirma aktsiaid. Seejärel investeerib juhtkond neid siis, kui nad oma äranägemise järgi sobivad. Berkshire Hathaway näitab selle mudeli kuulsat näidet.

Igihaljas fond annab juhtmeeskonnale eelised, kuna tal pole ajapiiranguid ja investeeringuid on võimalik hoida nii kaua kui optimaalselt vajalik (joonis 1).

Investeeringute lõpetamisest saadud tulu saab ka uuesti investeerida uutesse tehingutesse ja võimaldada tõelise pärandkorporatsiooni tekkimist. Fondi pidevaks mureks hoidmine võimaldab ka suuremat ettevaatlikkust kulude osas, vähem rahakogumist häirivaid tegureid ja paindlikkust oportunistlikult fikseeritud investeeringute teesist kõrvale kalduda.

Kõlab hästi, eks? Selle utoopia ainus negatiivne külg on veenda investoreid jaguma rahaga mittelikviidsesse valdusettevõtte sõidukisse, millel on potentsiaalselt väga pikad tasuvusajad. Kuid kui mõelda, kuidas LP-d investeerivad pidevalt riskikapitali, võtavad tulu ja investeerivad uuesti, võiks igihaljas olla pigem puhtam ja pikaajaline pühendumus varaklassi.

ICO hullus on näinud ettepanekuid riskikapitali “sümboolsete” vahendite kogumiseks igihaljal viisil. Kuid see on tarbetu ja potentsiaalselt rumal ettevõtmine - ei ole vaja, et riskikapitalifond ehitataks plokiahelale. Žetoonide omanikel ei oleks kontrolli oma investeeringute üle, enamus eeliseid istuksid juhi õlul ja järelturud oleksid uskumatult mittelikviidsed.

Deal-by-Deal pandifondid tõestamata ja näljase investori jaoks

See on kole (üldarsti jaoks), kuid väga puhas riskikapitali vorm, mille puhul juht otsib luuretehinguid ja esitleb neid seejärel investorbaasile, kes saab valida, kas investeerida või mitte. Eraldades rahalisi vahendeid a pandifond (kohustus investeerida), on juhil kindel, et kapital on paigas ja valmis vajaduse korral eraldamiseks.

Seda võib pidada inetuks, kuna tehingud võivad kaotada kinnipidamiste ja heakskiidu saamise tõttu. Samuti peetakse seda juhi jaoks ebasoovitavaks, kuna tasude ebakindlus kulude katmiseks kujunemisjärgus on ebakindel.

Ma arvan, et sedalaadi korraldused tulevad nende huvide selge kooskõlastamise tõttu moes tagasi. Riskikapitalil on suurepärane kandmise stiimul, kuna nad teenivad tehingupõhine kandmine ja nad ei pea muretsema ühisfondi elu pärast. Investorid saavad ka kontrolli selle üle, millesse nad investeerivad ja kuludesse kantakse - see annab neile ka tehingu valimise otsusest suurema osaluse mängus olemises. Näen, et see on vajalik vajalik tee uute riskikapitaliettevõtete jaoks, et tõestada oma väärtust sarnaselt otsingufondid , mis järgivad sarnast opt-in-out lähenemist.

Laiendage platvormiteenuste ulatust eristajana

Pakkumine platvormiteenused on olnud üks viis, kuidas riskikapitalifirmad on püüdnud parandada oma mainet ja avaldada positiivset mõju investeeringutele väljaspool koosolekuruumi. Tüüpiline etendus on see, et ettevõttes on olemas ekspert, kes aitab portfelliettevõtteid selliste tegevustega nagu personal ja turundus.

Suurte fondide, näiteks a16z, jaoks on see tõestab olla vara, parandades nende investeeringute jälgimise kvaliteeti ja juurdepääsu tehingutele. Väiksemate ettevõtete jaoks on eelarve eraldamine selleks problemaatilisem. Kui investeerite ettevõttesse, annate neile rahalised vahendid, et nad saaksid oma organisatsiooni paremaks muuta. Intensiivse järelhooldusteenuse osutamine võib tekitada rahulolu, hajutada tähelepanu ja hägustada nende otsust. See suureneb, kui teised sama ettevõtte investorid pakuvad sarnaseid eeliseid.

Kuid kui kapitali pakkumise allikad on mitmekesisemad, on platvormiteenused väljaspool tugevaid juhtimisoskusi ainukesed tugevad eristajad, mida riskikapitalifirmad saavad alustavatele ettevõtetele pakkuda. Mida siis tõestamata rahalised vahendid teevad?

On ka muid viise, kuidas fondid võiksid ettevõtluse ökosüsteemile lisaväärtust anda, et mainet vastastikku parandada. Perspektiivis - kui vaatame ettevõtluse ökosüsteemi kaarti, hõivavad investorid sellest tegelikult vaid kaks osa.

Programmi hindamine põhjused, miks idufirmad ebaõnnestuvad jah, kapital on oluline, kuid on palju probleeme, millega ettevõtjad oma kasvavas ettevõttes kokku puutuvad. Platvormiteenuste laiema ja väiksema haarde laiendamine kogu ökosüsteemi on üks viis, kuidas fondid oma võrku, mainet ja edukuse võimalusi laiendavad. See ei pea toimuma töötajate arvu näol, vaid lihtsalt suurema kaudse kanali kaudu, mis mõjutab portfelli varandust. Tulles tagasi andmete strateegilisema kasutamise juurde, võiksid masinad pakkuda platvormiteenust, ilma et oleks vaja töötajaid. SignalFire kasutab oma portfelliettevõtete aitamiseks tehnoloogiat tööhõive andmete sirvimiseks

Louis Coppey artiklis räägib ta, et a16z-l on visioon laia nõuandevõrgu kureerimisest, mis võib praktiliselt abiks olla - seda saavad teha ka väikesed fondid, kuna see on palju vähem kapitali- või inimmahukas.

Platvormi ei pea tingimata pakkuma otse fond - seda võiks stimuleerida portfelli tasandil. Olen näinud Slacki portfellifirmade rühmi, kus neid julgustatakse üksteist aitama, kuid sissemaksed võivad sageli olla vastassuunalised vastavalt iga vastava ettevõtte varandusele. Terviklikumalt käegakatsutava stiimuli pakkumine, näiteks osa ülekandest kõigile portfelli asutajatele, võiks olla üks viis, kuidas stimuleerida kohorde looma oma platvorme ilma riskikapitali füüsiliste sekkumisteta, võimaldades seeläbi riskikapitalil keskenduda laiematele turualgatustele.

Hankige Leaner, minge varem ja keskenduge

Vaatamata keskmisele tootlusele on riskikapital endiselt glamuurne tööstus. Paljude jaoks pakub see finantstehingute ristumist võimalusega teha käegakatsutavaid ja positiivseid sekkumisi pärast investeeringuid.

Riskikapitalitööstuse populaarsuse kasv on tekitanud uue rahastamiskonkurentsi ja muutunud käitumuslikud eelistused, mis võivad olla traditsioonilise riskikapitali mudeli suhtes vastuolus. Ma ei ütle, et tööstus üldse välja sureb - selle asemel lihtsalt esitan juhtumi, et võiks teha teatud muudatusi, tagamaks, et LP-d saaksid palju ja riskikapitalid oma andeid optimaalselt kasutama.

Minu visioon tulevasest paki ülejäänud osast on see, et tekib järgmine kombinatsioon:

1. Masinad võtavad üle poole rollist, mida kaaslased praegu täidavad.
2. Ettevõtete leidmiseks tuleb uute fondide elutsükli jooksul tagasi minna veelgi varem.
3. Üldised investeerimisteesid reserveeritakse ainult tõestatud 'kodus juhitavatele' fondidele või aktsiatele keskenduvatele kasvufondidele.
4. Suletud juriidiline mudel areneb struktuurideks, mis ühtlustavad ajastus ja stiimulid paremini.

ICOde tekkimine võib toimida selle muutuse katalüsaatorina ja ma loodan, et riskikapital säilitab oma olulisuse. Nüüd teeb oluliseks tegutsemisajaks see, et riskikapitali varandus seotakse ICO turuga ja assotsiatsiooni eksiarvamuse kaudu tõrjutakse riskikapitaliettevõtteid kõigi nendega seotud skandaalide sama harjaga.

Põhitõdesid mõistes

Mis on riskikapital ja kuidas see töötab?

Riskikapital on omakapitali finantseerimine kõrge riskiga ja suure kasvupotentsiaaliga ettevõtetele. Riskikapitali eesmärk on teenida tulu oma aktsiate müümisega, kui ettevõte noteerib börsil või kui mõni teine ​​ostab selle.

Mis on ICO?

Esmane mündipakkumine (ICO) on rahaliste vahendite väljastamine žetoonidele, mis toimivad valuutana emitendi plokiahela projektis. Nende märkide käitumine toimib sarnaselt aktsiatega, kuna need kajastavad ettevõtte aluseks olevat varandust.

Mis on IPOst väljumise strateegia?

Planeerimine IPO kaudu väljumiseks tähendab, et ettevõttel on lõppplaan oma aktsiate emiteerimine avalikel turgudel ja eraisikutele toetajatele likviidse turu pakkumine, millega oma aktsiaid avaliku turu investoritele müüa.

Mis vahe on inglinvestoritel ja riskikapitalistidel?

Ingliinvestorid on tavaliselt eraisikud, kes investeerivad oma vara varajases staadiumis idufirmadesse. Kuigi riskikapitalistid investeerivad ka sellistesse ettevõtetesse ja etappidesse, ei ole nende kapitaliallikas üldjuhul nende oma. Nad tegutsevad teiste investorite, nn LP-de, investeeringute haldajatena.