Finantsprotsessid
Professionaalse spordi frantsiisi hindamine
Kokkuvõte
Tegurid, mis juhivad professionaalse spordi frantsiisi väärtusi- Profispordi frantsiisid hõlmavad eraldi turgu, kus meeskonnad müüvad tavaliselt hinnaga, mis ületab traditsiooniliste hindamismetoodikate põhjal eeldatut.
- Traditsioonilised põhimuutujad (nt kasumlikkus või rahavood) ei kipu professionaalsete spordimeeskondade hindamist mõjutama nagu teised ettevõtted.
- Professionaalse spordi frantsiisi hindamist juhivad peamiselt pakkumise ja nõudluse jõud. Meeskondi on piiratud hulk ja üha rohkem miljardäre (potentsiaalseid ostjaid), kes jätkavad pakkumishindade pakkumist, kui meeskonnad müüki saavad.
- USA-s on kokku 123 profispordi võistkonda ja miljardäride arv kasvas 2017. aastal 13%, 2043-ni.
- Spordi frantsiiside omanikud ei pea spordimeeskonda sageli varaks, et anda aastast aastasse tulu, vaid loodavad oma tulu realiseerida frantsiisi müümise kaudu mingil hetkel tulevikus.
- Pretsedenditehingute meetodit kasutatakse kõige sagedamini professionaalse spordi frantsiisi hindamisel, kui tulumaksumus on hindamismõõdik.
- Selle lähenemisviisi rakendamine võimaldab analüütikul jälgida ostjate ootusi sarnaste varade eest makstud tegelike hindade kaudu ja kõige paremini hõivata professionaalsete spordimeeskondade tajutavat „ego” või „trofee” väärtust.
- 1. samm: mitmekordne valik. Arvestades pretsedenditehingute käigus omandatud meeskondade võrreldavust Trail Blazersiga, valiti mitmekordne vahemik 5,5 kuni 6 korda ja tehti vajalikud muudatused eeldatavates kordades iga pretsedendi tehingu jaoks.
- 2. samm: kohandatud Trail Blazersi tulu. Trail Blazersi 2016. – 17. Hooaja tulu oli 223 miljonit dollarit. Kuid kohaliku televisiooni laienduse jaoks, mis teadaolevalt algab hooajaks 2017-18, eeldati veel 12 miljonit dollarit. Seetõttu on Trail Blazersi korrigeeritud tulu, mida hindamisel kasutada, 235 miljonit dollarit.
- 3. samm: rakenduse tulu kordsed. 5,5-kordse ja 6-kordse korrutatud Trail Blazersi 2016. – 17. Hooaja tulude 235 miljoni dollari suuruse tulu mitmekordse rakendamise tulemuseks on hinnanguliselt umbes 1,3–1,4 miljardit dollarit.
- Arvestades professionaalse sporditööstuse ainulaadset olemust, an eksperdi eelnev kogemus professionaalsete spordimeeskondade hindamist peaks klient kaaluma.
- Professionaalse spordi frantsiisi hindamise peamine põhjus hõlmab meeskonna müümist või ostmist.
- Lisaks on spordimeeskonnad tavaliselt üksikisikute omad, kellel on kinkimis- ja kinnisvaramaksu planeerimise vajadused, mis nõuavad hindamistööd.
- Mõned täiendavad põhjused võivad hõlmata järgmist: äri ümberkorraldamine, aktsionäride vaidlused, aktsionäride lepingute struktureerimine, maksejõuetus, ärikohtuasjad ja abieluvaidlused.
Sissejuhatus
Spordi ärilisest küljest kuuldes näeme sageli pealkirju Forbesi teatatud meeskondade hinnangute suurest suurenemisest aasta-aastalt, tohutute uute üleriigiliste televisioonilepingute, astronoomiliste meeskondade müügihindade, rekordiliste tasuta mängijate lepingute ja sageli iga-aastaste finantshuvide kohta kaotused meeskondadele. Viimase professionaalse spordi frantsiisi omaniku vahetuse tulemuseks oli MLB ajaloos suuruselt teine ostuhind meeskonnale, kes teenis viimase viie hooaja jooksul kolm tegevust.
2017. aasta septembris MLB heaks kiidetud Miami Marlinsi müük Bruce Shermani juhitud omandigrupile, kuhu kuulub Derek Jeter. Omandirühm väidetavalt nõustus meeskonna ostma umbes 1,2 miljardi dollari eest. Marlinsi eest makstud teatatud hind oli MLB ajaloos suuruselt teine ostuhind, jäädes alla vaid LA Dodgersi 2 miljardi dollari suurusele omandusele 2012. aastal. Järgmine diagramm näitab Marlinsi finantstulemusi viie hooaja jooksul enne meeskonna müüki .
Selles artiklis käsitletakse põhjuseid, miks ettevõte, mis Forbes , eelmisel hooajal oli tegevuskahjum 2,2 miljonit dollarit, 206,0 miljoni dollari suurune tulu võib müüa nii kõrge hinnaga ja millist lähenemisviisi tuleks rakendada professionaalse spordimeeskonna väärtuse hindamisel.
Forbes hindab igal aastal meeskonna väärtusi iga liiga jaoks, lähtudes omandatud metoodikast. Hoolimata sellest, et pole 20 aasta jooksul Super Bowli mänginud, on Dallas Cowboys endiselt kõige väärtuslikum spordifrantsiis. Miks? Kuigi see on kindlasti tegurite kombinatsioon, on Cowboys olnud pioneerid loomingulistes sponsorlepingutes, mille tulemuseks on üle 150 miljonit dollarit aastas (üle kolmekordse liiga keskmise sponsorlustulu eelmisel hooajal). Samuti on Cowboys NFL-is ainus meeskond, kes säilitab kogu oma kaubamüügi (ülejäänud 31 meeskonda jagavad oma kaubamüügis võrdselt), mis koos meeskonna populaarsusega aitab kaasa meeskonna edukale müügile.
Alltoodud tabel näitab kümmet USAs kõige enam hinnatud spordifrantsiisi (miljonites), võttes aluseks suurliigade viimati avaldatud meeskondade hinnangud.
USA meeskondlike väärtuste esikümme| Koht | Meeskond | Väärtus | Liiga |
|---|---|---|---|
| üks | Dallase kauboid | 4800,0 | NFL |
| 2 | New England Patriots | 3 700,0 | NFL |
| 3 | New Yorgi jänkid | 3 700,0 | MLB |
| 4 | New York Knicks | 3 600,0 | NBA |
| 5 | New Yorgi hiiglased | 3 300,0 | NFL |
| 6 | Los Angelese järved | 3 300,0 | NBA |
| 7 | Golden State Warriors | 3100,0 | NBA |
| 8 | Washington Redskins | 3100,0 | NFL |
| 9 | San Francisco 49ers | 3,050,0 | NFL |
| 10 | Los Angeles Rams | 3 000,0 | NFL |
Esiteks alustame aruteluga nelja suurema USA spordiliiga majanduse üle, millele järgnevad ainulaadsed hindamisnõuded spordimeeskonnale, üldised hindamismetoodikad ja rakendamine spordimeeskonnale ning lõpuks Portland Trail Blazersi hüpoteetiline hindamisanalüüs. Artiklis tuuakse välja ja rakendatakse teadmisi, mille olen kogunud professionaalse spordi frantsiisi hindamiste tegemisest NFL-is, MLB-s, NBA-s ja NHL-is. Need spordimeeskondade hinnangud valmistati ette kingituste ja kinnisvara maksustamise, kohtuvaidluste, sisemise planeerimise ja ostuhinna jaotamise eesmärgil.
Professionaalse spordi frantsiiside majandus
Kuigi kasumi maksimeerimise eesmärk on kooskõlas kõigi ettevõtetega, on professionaalsete spordimeeskondade tuluallikad ja tegevuskulud võrreldes teiste tööstusharudega ainulaadsed. Teatavat finantsteavet kajastatakse ajakirjanduses, peamiselt Forbesi meeskonna iga-aastased hinnangud; selle teabe täpsus pole aga teada ja meeskonnad vaidlustavad selle vahel. Meeskondade üksikasjalikud auditeeritud finantsaruanded pole siiski kättesaadavad, kuna kõik meeskonnad on eraettevõtted.
Minu kogemuse põhjal (kooskõlas varasemaga) teatatud teave), meediatulud ja väravate laekumised moodustavad suurema osa kogutulust koos sponsorluse, kauba ja muu tasemega, mis moodustab tasakaalu liigades. Suuremate spordiliigade tegevuskuludes domineerivad mängijate palgakulud, mis võivad hooajal erineda ja millel on suur mõju kasumlikkusele (või selle puudumisele). Igal liigal on meeskondade vahel mingisugune tulude jagamine; spetsiifika selle kohta, milliseid allikaid ja millist osa neist jagatakse, on liigade vahel erinevad.
Tuluallikad
'Otsesport on planeedi kõige väärtuslikum sisu,' vastavalt Adam Ware, Santa Monicas asuva Tennis Channel'i digitaalse meedia juht. Iseenesest on professionaalse spordi programmeerimise meediaõigustest saadav tulu iga uue lepinguga järsult kasvanud. Spordimeedia õiguste tasud kasvavad jätkuvalt, sest spordisõbrad kipuvad teleülekandeid otseülekandes vaatama ja on tavaliselt nooremad (soovitud reklaamide demograafiline sihtmärk), mis võimaldab televisioonivõrkudel kommertseetri aja eest lisatasu küsida muu sisu suhtes. Peamised meediatuluallikad on riiklikud ja kohalikud televisioonilepingud, kusjuures meediatulu teenivad ka riiklik ja kohalik raadio, liiga omanduses olevad spordivõrgud ning digitaalne meedia.
Kõigil neljal suurel liigal on riiklikud televisioonilepingud, mis annavad meeskondadele märkimisväärse aastase tulu, nagu on näidatud allolevas tabelis.
Riikliku televisiooni õiguste tasud liigade kaupa| Liiga | Keskmine Kogutulu (miljardit dollarit) | Aastane tulu (miljardit dollarit) | Partnerid | Tähtaeg |
|---|---|---|---|---|
| NFL | 27,0 | 3.0 | Rebane, NBC, CBS | 2014–22 |
| NFL | 15.2 | 1.9 | ESPN | 2014–21 |
| NFL | 12,0 | 1.5 | DirecTV | 2014–21 |
| MLB | 12.4 | 1.6 | Rebane, TBS, ESPN | 2014–21 |
| NBA | 23.4 | 2.6 | ESPN, TNT | 2016–24 |
| NHL | 2.0 | 0.2 | NBC / Comcast | 2012–22 |
Kehtivad riiklikud televisioonilepingud on oma olemuselt pikaajalised, pakkudes lähitulevikus märkimisväärset stabiilset tuluallikat. Kõik suuremad spordiliigad jagavad riikliku televisiooni tulusid meeskondade vahel võrdselt.
MLB, NBA ja NHL meeskondade jaoks on kohaliku televisiooni tulud muutunud üha olulisemaks, kuna hiljutised kokkulepped on andnud mõnele meeskonnale märkimisväärse aastase tuluallika. NFL-i kohalikud televisioonilepingud hõlmavad ainult eelhooaja mänge. NBA-s Lakers ja Knicks kätte saanud rohkem kui 100 miljonit dollarit kohaliku meedia tulu eelmisel hooajal. Ainult neli meeskonda liigas said Lakersist 100 miljoni dollari piires kohalikku meediatulu. Sellel erinevusel võib olla suur mõju meeskonna mängijatele kulutamise võimele ja kasumlikkusele.
Viimastel aastatel on seda teinud alternatiivmeedia ettevõtted, sealhulgas Amazon, Facebook, YouTube, Twitter ja teised saadud mitteeksklusiivsed õigused elavate professionaalsete spordimängude erinevatele pakettidele nende platvormidel kandmiseks. Eeldatakse, et lähiaastatel suurenevad nende tehnoloogiaettevõtete tasud sarnaste või võimalusel laiendatud õiguste eest. Eeldatakse, et alternatiivsed meediaettevõtted võivad nende lepingute kehtivuse lõppedes osaleda suuremate televõrkude tavapäraselt korraldatud meediaõiguste pakkumises. Kui alternatiivmeediaettevõtted osaleksid praeguste lepingute kehtivuse lõppedes meediaõiguste pakkumises, võiksid liigad järgmistes tehingutes rekordiliselt suurendada meediatulu.
Riiklikud ja kohalikud raadiolepingud on iga liiga jaoks täiendav tuluallikas, kuid oluliselt vähem kui riiklikud ja kohalikud televisiooniõigused.
Meeskonna värava kviitungi tulu on piletihindade ja kohaloleku funktsioon. Piletihinnad on meeskonniti erinevad, lähtudes kohaliku turu demograafiast. Kohaletulek sõltub suuresti meeskonna sooritusest, kuid mõned turud suudavad meeskonna madalama tulemuslikkuse korral säilitada kõrge külastatavuse. Alltoodud tabel näitab Forbesi teatatud väravate tulusid iga liiga jaoks viimasel hooajal.
Väravate tulud liigade kaupa| Liiga | Väravatulu (miljardit dollarit) |
|---|---|
| NFL | 2.2 |
| MLB | 2.7 |
| NBA | 1.6 |
| NHL | 1.6 |
Ettevõtte sponsoritulu saadakse nii liiga kui ka meeskonna tasemelt. Nagu näide kohaliku sponsorluse tuludest lubab NBA meeskondadel vasaku rinna kohal kanda 2,5–2,5-tolliste reklaamidega kampsuneid. Üheksa NBA meeskonda on sõlminud lepingud, sealhulgas Cleveland Cavaliers, kes saab Ohios asuvast Goodyearist Akronilt üle 10,0 miljoni dollari. Sponsoritulu on nelja suure spordiliiga jaoks tohutu kasvu näidanud isegi läbi suure majanduslanguse.
Liigad saavad tulu ka meeskonnatoodete müügist, mis sisaldab kampsuneid, mütse ja muid meeskonna kaubamärgiga tooteid. Lõpuks saavad enamik võistkondi staadioniga seotud tulusid, mis hõlmavad nimeõigusi, staadionisiseseid viitasid / reklaame, luksuslikke sviite, parkimist ja soodustusi. Nende tulude voogude osa, mida iga meeskond saab, sõltub staadioni omandi- või renditingimustest.
Kokkuvõtlikult on allolevas tabelis näidatud iga liiga viimase hooaja kogutulud.
Liigiti kogutulu| Liiga | Kogutulu (miljardit dollarit) |
|---|---|
| NFL | 13.2 |
| MLB | 9,0 |
| NBA | 7.4 |
| NHL | 4.3 |
Suured kulud
Kõigi spordiliigade peamine kuluartikkel on mängijate kulud. Iga liiga meeskondadele kehtivad kas palgalaed või luksuslikud maksukaristused, mis mõjutavad mängijate kulutusi kas otsese piirmäära kaudu või kaudselt majanduslike karistuste (nt luksusmaksete) kaudu meeskondadele, kes ületavad ettemääratud künniseid. Nagu alltoodud tabel näitab, oli mängijate kulude vahemik protsentidena kogutulust umbes 44–51% Forbesi viimase hooaja aruande jaoks iga liiga kohta.
Mängijate kulud liigade kaupa| Liiga | Mängija kulu (miljardit dollarit) | % tuludest |
|---|---|---|
| NFL | 6.2 | 47,3% |
| MLB | 4.6 | 50,6% |
| NBA | 3.3 | 44,3% |
| NHL | 2.2 | 50,5% |
Professionaalse spordi frantsiiside lisakulud hõlmavad järgmist: meeskond (välja arvatud mängijate palk ja hüvitised), turundus- ning avalike ja kogukondlike suhete, rahandus- ja halduskulud ning staadioniga seotud kulud.
Liiga tasuvus
Forbes esitab igal aastal hinnangu liiga ärikasumlikkuse kohta, mis on määratletud kasumina enne intresse, makse, amortisatsiooni ja amortisatsiooni (EBITDA). Edasi, Forbes osutab et „tulud ja põhitulud on seotud hooajaga 2016–17 [või hiljemalt kättesaadavad] ning ilma tulude jagamise ja areenivõla teeninduseta”. Nagu alltoodud tabelist nähtub, on NFL viimase nelja teatatud hooaja põhjal nelja kõige suurema spordiliiga kasumlikum.
Kogu EBITDA liiga järgi| Liiga | EBITDA kokku (miljardit dollarit) | EBITDA Marginaal |
|---|---|---|
| NFL | 3.2 | 24,7% |
| MLB | 1.0 | 11,4% |
| NBA | 1.5 | 21,0% |
| NHL | 0.2 | 3,8% |
Ainulaadsed hindamise kaalutlused
Professionaalse spordi frantsiiside hindamine nõuab mitme ainulaadse teguri arvestamist, mida enamikus traditsioonilistes ärihinnangutes ei eksisteeri. Profispordi frantsiisid hõlmavad eraldi turgu, kus meeskonnad müüvad tavaliselt hinnaga, mis ületab traditsiooniliste hindamismetoodikate põhjal eeldatut.
Selle oluliseks põhjuseks on piiratud meeskondade arv (USA-s kokku 123 professionaalse spordi meeskonda) ja kasvav miljardäride arv ( suurenenud 13% võrra 2043-ni 2017. aastal). Arvestades võimalike varade piiratud arvu ja potentsiaalsete ostjate arvu suurenemist, toob meeskonna müügiks muutumise korral potentsiaalsete ostjate konkurents tavaliselt kaasa selle, et ostuhinnad ületavad seda, mis võib tunduda ratsionaalne, lähtudes ettevõtte aluseks olevast majandusest. Spordifrantsiiside ostjad on tavaliselt jõukad isikud, kelle jaoks omandiõmme põhineb selle tajutaval ego või trofee väärtusel, kuna teised inimesed võivad uue sportauto osta.
Tavaliselt võtab ettevõtte ostja sihtettevõtte väärtuse määramisel arvesse eeldatavaid tulevasi rahavoogusid. Spordifrantsiiside omanikud ei saa aga investeeringult aasta-aastalt sageli sularaha jaotamise vormis tulu, vaid loodavad oma tulu realiseerida frantsiisi müügi kaudu mingil hetkel tulevikus. Professionaalsete spordimeeskondade omanikud on ettevõtetelt enne meeskondade omandamist kogunud tohutut rikkust (vt diagramm allpool), mis võimaldab neil meeskondi mitmel hooajal tulutult opereerida.
Kollektiivläbirääkimiste kokkulepped reguleerivad USA professionaalsete spordiliigade tööandja / töötaja (või omaniku / mängija) suhet. CBA-de tingimused mõjutavad spordi frantsiisi omamise majandust mängijate lepingute, meeskondade palgaarvestuse ja tulude jagamise kaudu. Tulude jagamine on süsteem, mille eesmärk on tasakaalustada tulude jaotust liigade suurte ja väikeste turumeeskondade vahel ning see võib olla tulu- või kuluartikkel olenevalt meeskonnast. Eelseisvad CBA-de läbirääkimised toovad kaasa ebakindlust tulevase majanduse osas (mängijate versus omanike tuluosa) ja võimalikke tööseisakuid mängijate streikide või töösulude näol. The tabel Allpool on kokku võetud iga liiga kõige värskemad tööseisakud:
Hiljutised tööseisakud| Liiga | Viimane töö Seiskamine | Pikkus | Tüüp | Märkused |
|---|---|---|---|---|
| NFL | 3.12.2011 | 136 päeva | Lukustus | Ühtegi mängu ei tühistatud |
| MLB | 8.12.1994 | 232 päeva | Streik | Tühistati 938 mängu, sealhulgas kogu 1994. aasta play-off ja World Series |
| NBA | 07.01.2011 | 160 päeva | Lukustus | Tühistati 324 põhihooaja mängu |
| NHL | 15.09.2012 | 119 päeva | Lukustus | Tühistati 526 põhihooaja mängu |
Tööseisakutel võib olla nii vahetu kui ka pikaajaline mõju spordiliigade ja meeskondade rahalisele tervisele, kuna staadionid istuvad tühjalt ning fännid leiavad muid võimalusi oma aja ja raha kulutamiseks. Kui 1994. aasta streik MLB-s oli USA profispordis pikim tööseisak, siis 2004. aastal toimunud NHL-i suluseisu tõttu tühistati kogu hooaeg 2004–2005.
Võiks esitada argumendi, et meeskond võib korraldada kõrgemat hinda, kuna nimekirjas on 'telkija' mängija. See peegeldub tõenäoliselt meeskonna suuremate tulude kaudu väravate laekumisest ja võib-olla ka kohaliku meedia tuludest (kui reitingute tõusuga lepitakse uuesti läbi). Näiteks naasis LeBron James hooajaks 2014-15 Cavaliersisse. Meeskond oli paremusjärjestuses 16 aastatel 2013–14 kodus käinud, kuid kasvas 2. tagasihooajal ja püsis hooaja 2016-17 kaudu 2. kohal. Vastavalt kasvasid väravate laekumised kuni 52 miljonit dollarit (2014-15) alates 29 miljonit dollarit (2013-14) ehk 79,3%.
Lisaks sellele, nagu tulude arutelus märgiti, mõjutavad kohalikud turutegurid (rahvastik, keskmine sissetulek, fännide lojaalsus jne) potentsiaalset tulu, mida meeskond võib oma koduturul saavutada. See võib mõjutada hinda, mida ostja on nõus ümberpaigutamise eest maksma, samas kui see on võimalik, võib see olla kallis ja nõuab liiga heakskiitu.
Professionaalse spordi frantsiisi hindamise meetodid
Üldiselt tunnustatud hindamismeetodid hõlmavad tavaliselt järgmist:
- Sissetulekupõhine lähenemine diskonteeritud rahavoogude meetod , kus väärtust hinnatakse rahavoogude põhjal, mida ettevõte võib eeldatavasti teenida oma ülejäänud kasuliku eluea jooksul.
- Turukäsitlus võrreldavate ettevõtete meetod ja pretsedenditehingute meetod , kus väärtust hinnatakse tegelike tehingute börsihindade ja praegu müügiks pakutavate varade hindade alusel.
- The varapõhine lähenemine , kus väärtus on ettevõtte hinnanguline vara puhasväärtus (vara õiglane turuväärtus miinus kohustused).
Arvestades, et igas liigas on piisavalt aktiivne professionaalsete spordimeeskondade tehingute turg, kasutatakse profispordi frantsiisi hindamisel kõige sagedamini pretsedenditehingute lähenemist. Selle lähenemisviisi rakendamine võimaldab analüütikul jälgida ostjate ootusi sarnaste varade eest makstud tegelike hindade kaudu ja kõige paremini tajuda „ego” või „trofee” väärtust. Kuna profispordimeeskondade kasumlikkus võib olla minimaalne või puudub üldse, kasutatakse hindamisanalüüsis tavaliselt tulude mitmekordset. Arvestatakse iga tehingu fakte ja asjaolusid ning see mõjutab uuritava meeskonna valitud mitmekordset. Suurimad tegurid hõlmavad tehingu ajal tavaliselt kulude-tulude ja meediumide lepinguid, nii hiljuti allkirjastatud lepingute majandusteadust kui ka ootusi uute lepingute kehtivuse lõppemisel.
Portland Trail Blazersi hüpoteetiline hindamine
Näitena hindan pretsedenditehingute meetodi rakendamise kaudu Portland Trail Blazersi hüpoteetilist väärtust. Trail Blazersi väärtuse hindamiseks vaadatakse selles jaotises kõigepealt üle NBA majanduskeskkond, hiljutised NBA meeskondade müügid ja Trail Blazersi taust. Pange tähele, et see hüpoteetiline hindamisnäide kasutab ainult finantsteavet, mille võiks saada avalikult, mis ei pruugi kajastada meeskondade tegelikke finantstulemusi.
NBA majanduskeskkond
Praeguse majanduskeskkonna mõistmine aitab luua konteksti hiljutiste tehingute ja praeguse hindamise ootuste hindamiseks. Nagu varem märgitud, hõlmavad suurimad liiga majandust mõjutavad tegurid CBA-sid ja meediumilepinguid.
NBA on kogenud töörahu pärast 161-päevast töösulu 2011. aastal, mille tulemuseks oli lõpuks 10-aastane CBA. 2011. aasta CBA-l oli vastastikune loobumine (jagatud loobumine NBA ja mängijate liidu vahel) 2017. aastal, kuid pooled leppisid uue CBA tingimustes kokku enne loobumiskuupäeva, mille tulemuseks oli praeguse CBA sisselogimine Juuli 2017. Paljud võtmetähtsusega tingimustel jäävad samaks kui 2011. aasta CBA. Seetõttu tõmbab meeskonna praeguse hindamise jaoks sobivate tehingute kaalumisel 2011. aasta CBA allkirjastamise kuupäev meeskonna praegustele majanduslikele ootustele joone, mis on seotud mängijate kulude, palgamäära, luksusmaksu ja tulude jagamisega.
Praegune CBA on suures osas vaadatud omanike jaoks soodsam kui 2005. aasta CBA, milles omanikud kasutasid 2011. aastal oma loobumissätet, mis lõppkokkuvõttes tõkestas. Mõned praeguse CBA (algselt 2011. aastal allkirjastatud ja 2017. aasta CBA-s muutmata) tipphetked hõlmavad järgmist:
- Praeguse CBA raames saavad mängijad ülejäänud hooaegadeks 49–51% korvpalliga seotud sissetulekust (BRI), mis on vähem kui 57% BRI-st 2005. aasta CBA-s.
- Tulude jagamine kolmekordistus võrreldes 2005. aasta CBA-ga, mis toob kasu väikestele turumeeskondadele.
- 2005. aasta CBA määras meeskonna miinimumpalgaks 75% palga ülemmäärast, mis tõuseb praeguse CBA ülejäänud hooaegade puhul 90% -ni palgapiirist.
- Luksusmaks on karistavam kui 2005. aasta CBA, kus meeskonnad maksid 1,00 dollarit iga 1,00 dollari eest, kui meeskonnapalk oli luksusmaksu künnisest kõrgem. Kuid nüüd maksab iga meeskond 1,50 dollarit iga 1,00 dollari eest, mis ületab luksusmaksu künnist kuni 4 999 999 dollarini. Lisaks on need maksud järkjärgulised ja suurenevad iga järgmise 5 miljoni dollari eest, mis ületab luksusmaksu künnise, väljamaksete eest dollari üle: 1,75 dollarit, 2,50 dollarit, 3,25 dollarit jne. Meeskonnad, kes maksavad luksusmaksu vähemalt viiest viimasest hooajast, on maks, mis on iga lisandumise korral 1,00 dollarit suurem (2,50, 2,75, 3,50, 4,25 dollarit jne).
Viimane riiklik televisioonileping NBA ja ESPN / TNT vahel, teatas 2014. aasta oktoobris alates hooajast 2016-17 annab meeskondadele hooaja 2024-25 kaudu igal aastal 2,6 miljardit dollarit. Praegune üleriigiline televisioonileping suurendas aastatulu eelmise lepinguga võrreldes umbes 180%. Arvestades, et leping kuulutati välja 2014. aasta oktoobris, ei ole põhjendamatu eeldada, et uue televisioonilepingu ootused oleksid mõjutanud 2014. aastal lõpetatud tehinguid, kuna nende lepingute läbirääkimised võtavad mitu kuud ja omanikke hoitakse pidevalt kursis läbirääkimiste staatusega. Ehkki see suurendas märkimisväärselt meeskonnaomanike tulusid, tuleb märkida, et riiklik televisioonitulu on BRI komponent ja suurendab mängijate kulutusi CBA kaudu.
NBA-d peetakse USA neljast suurest profispordiliigast kõige globaalsemaks. Liiga sõlmis Hiinas asuva veebirühma Tencentiga Interneti-voogesituslepingu viieaastase pikenduse a teatatud 700 miljonit dollarit. NBA volinik Adam Silver ütles: 'Digitaalse meedia ettevõtted on definitsiooni järgi globaalsed ja nendega on võimalus sõlmida tehinguid 200 riigis üle maailma, kus korvpalli jälgitakse.'
Viimased NBA tehingud
NBA frantsiisi potentsiaalse ostja majanduslike ootuste parimaks kajastamiseks võetakse hüpoteetilises hindamisanalüüsis arvesse ainult 2011. aasta CBA-ga sõlmitud tehinguid ja viimast kehtivat riiklikku televisioonilepingut. Olen korrigeerinud esitatud tulusid, kui ootused oleksid läbirääkimiste ajal olnud erinevad. NBA frantsiiside neli müüki aastatel 2014–2017 olid: Houston Rockets, Atlanta Hawks, Los Angeles Clippers ja Milwaukee Bucks.
2017. aasta septembris edestas Houstoni miljardär Tilman Fertitta edukalt paljusid potentsiaalseid ostjaid Houston Rocketsi omandamiseks teatatud 2,2 miljardit dollarit. Tehing tähendas tulude mitmekordset 7,4-kordset kasvu hooaja 2016-17 vahemikus 296 miljonit dollarit teatatud autor Forbes. Raketid tegutsevad USA suuruselt neljandas linnas, pakkudes neile märkimisväärset 6,2 miljoni inimese turgu, kelle 2016. aasta keskmine leibkonna sissetulek oli 60 902 dollarit. Houston järjestatud Kodukäimises 21., kuid eelmise hooaja väravakviitungites 7. koht. Rockets ja Houston Astros jagavad kohaliku televisiooni aastaseid tulusid ligikaudu 107 miljonit dollarit ; selle tulu jagamine meeskondade vahel pole avalikult kättesaadav. Kui eeldada, et tulud jagunevad proportsionaalselt vastavalt hooaja mängude arvule, saavad Rockets umbes 36 miljonit dollarit. Meeskond väidetavalt saab Toyotalt 2023. aastani 4,75 miljonit dollarit aastas nimetamisõiguste tulu.
2014. aastal Clippersis edutult pakkunud miljardär Tony Ressler omandas Atlanta Hawksi teatatud 730 miljonit dollarit 2015. aasta aprillis. Tehingu tulemuseks oli hooaja 2014–1515 tulude 5,1-kordne tulu 142 miljonit dollarit, nagu teatas Forbes . Kullid järjestatud Hooaja 2014-15 kodukäimises 17. ja väravakviitungites 20. koht. Atlanta on NBA suuruselt 11. turg, kus elab 5,7 miljonit inimest ja 2016. aasta keskmine leibkonna sissetulek on 59 183 dollarit. Meeskonnal on 1999. aastal ehitatud Phillipsi areenil tegutsemisõigused. Hollandi Royal Philips Electronics N.V. maksab aastani 9,25 miljonit dollarit aastani 9.25 miljonit dollarit. Müügiks turustamise ajal teatatud et meeskond pidas läbirääkimisi uue kohaliku televisioonilepingu üle, mis eeldatavasti suurendab keskmise aastase tulu 12 miljonilt dollarilt enam kui 30 miljonile dollarile. Kohaliku televisioonilepingu 2014-15 tulude korrigeerimine suurendaks ootused eeldatavat tulu 160 miljoni dollarini ja tähendaks 4,6-kordset tulu.
Pärast kohtumenetlust, milles osales eelmise omaniku Donald Sterling, omandas Steve Ballmer a teatatud 2 miljardit dollarit 2014. aasta augustis. Tehingu tulemuseks oli 13,7-kordne tulu, mis oli 2013. – 14. Hooaja tulu 146 miljonit dollarit. Forbes . Clippers järjestatud Hooaja 2013-14 kodukülastuses 7. ja väravakviitungites 11. koht. Clippers jagab koos Lakersiga NBA suuruselt 3. turgu, kus elab 13,1 miljonit inimest ja 2016. aasta keskmine leibkonna sissetulek on 62 216 dollarit. Meeskonnal on koos Lakersiga kasutusrent Staples Centerile ja jagama igavene nimeõiguste leping ettevõttega Staples, Inc., mis maksab aastas 5,8 miljonit dollarit. Clipperite müük toimus perioodil, kus nii riiklikud kui ka kohalikud televisioonilepingud olid pikendamisel. The ootus oli see, et üleriigiline televisioonileping kahekordistub 930 miljonilt dollarilt aastas. Kohalik televisioonileping oli oodata suurendada keskmiselt 20 miljonilt dollarilt aastas kuni 75 miljoni dollarini. Aastate 2013-14 tulude kohandamine televisioonilepingute ootuste järgi suurendaks eeldatavat tulu 232 miljoni dollarini ja tähendaks tulu mitmekordset 8,6 korda.
2014. aasta aprillis omandasid riskifondide valitsejad Wesley Edens ja Marc Lasry Milwaukee Bucks a teatatud 550 miljonit dollarit. Tehing tähendas tulude mitmekordset korrutust, mis oli viis korda suurem kui hooaja 2013–2014 tulu 110 miljonit dollarit, nagu teatas Forbes . Bucks järjestatud Kodus käimise 30. koht, kuid hooaja 2013-14 väravakviitungites olid 11. kohal. Milwaukee on NBA suuruselt 26. turg, kus elab 1,6 miljonit elanikku ja 2016. aasta keskmine leibkonna sissetulek on 55 625 dollarit. Vastavalt omandamisel sõlmitud areeni üürilepingule ei maksnud meeskond üüri, vaid väidetavalt sai vaid väikese osa komplektide, kaupade ja kontsessioonide tuludest. Bradley keskus avati 1988. aastal ja on liiga vanimate seas, kuid uued omanikud oodatud ehitatakse uus areen, mis peaks parandama meeskonna majandust. Järgmise riikliku televisioonilepingu osas olid ootused kooskõlas Clipperi omandamise ajal kehtinud ootustega. Lisaks oleks Bucks väikese turumeeskonnana oodanud tulude jagamise suurendamisest paremat kasumlikkust. 2013–2014 tulude kohandamine riikliku televisioonilepingu ootuste järgi suurendaks eeldatavat tulu 141 miljoni dollarini ja tähendaks 3,9-kordset tulu.
Portland Trail Blazersi taust
Paul Allen omandatud 1998. aastal umbes 70 miljoni dollari eest Trail Blazers. Alates meeskonna omandamisest on Trail Blazers postitatud põhihooaja võiduprotsent 0,561 ja play-offis olnud 22 korda. Aastal pingutus hooaja 2016-17 võimaliku 40 miljoni dollari suuruse luksusmaksu vähendamiseks vahetas meeskond võrgule Allen Crabbe ja tema 19,3 miljoni dollari suuruse palga. Trail Blazersil oli NBA-s suurim mängijate kulu, mida meeskonna tulusid arvestades ei saa ilma kahjumita tegutsemata toetada.
Trail Blazers järjestatud Hooaja 2016-17 kodukülastuses 9. ja väravakviitungites 16. koht. Portland on NBA suuruselt 21. turg, kus elab 2,1 miljonit inimest ja 2016. aasta keskmine leibkonna sissetulek on 62 772 dollarit. Meeskond mängib Moda keskuses, mis ehitati 1995. aastal, kuid hiljuti renoveeritud . Need täiendused tõenäoliselt paranenud luksuslike sviitide / klubiistmete, kontsessioonide ja staadionireklaamide tulu. Trail Blazers sõlmis Comcast SportsNet Northwestiga nelja-aastase pikenduse, mis algab hooajaga 2017-18 ja kestab aastani 2020-21. Finantstingimusi ei avaldatud, kuid eelnev kokkulepe maksis meeskonnale 12 miljonit dollarit hooaja kohta. Cavaliers sõlmis kohaliku televisioonilepingu, mis väidetavalt maksab meeskonnale vahemikus 35 kuni 38 miljonit dollarit aastas, kestab läbi hooaja 2020-21 ja mängib võrreldava suurusega turul. Seda arvestades ei ole põhjendamatu eeldada, et Trail Blazersi kohaliku televisiooni tulu kahekordistus varasemast kokkuleppest. 2013. aastal maksis Moda Health kümneaastase nimeõiguste lepingu eest 40 miljonit dollarit.
Portland Trail Blazersi hindamine
Trail Blazersi hinnanguline väärtus määratakse kindlaks pretsedenditehingute meetodi abil, mis võtab arvesse iga tehingu (omandamise ajal) fakte ja asjaolusid ning mõjutab valitud mitmekordset. Järgmised tabelid sisaldavad mõõdikuid pretsedenditehingute käigus omandatud meeskondade ja Trail Blazersi võrdlemiseks:
| Meeskond | 2016-17 Per Forbes (miljonites dollarites) Tulud | Värava kviitungid | Kulu | EBITDA | EBITDA Marginaal | Iga-aastane Kohalik Teletulu | Iga-aastane nimetamine Tulud õigustest |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Houstoni raketid | 296,0 | 74,0 | 108,0 | 95,0 | 32,1% | 36,0 | 4.8 |
| Atlanta Hawks | 209,0 | 27,0 | 119,0 | 22,0 | 10,5% | 30,0 | 9.3 |
| Los Angeles Clippers | 257,0 | 67,0 | 137,0 | 35,0 | 13,6% | 55,0 | 2.9 |
| Milwaukee Bucks | 179,0 | 28,0 | 109,0 | 20,0 | 11,2% | Puudub | 1.0 |
| Portland Trail Blazers | 223,0 | 47,0 | 128,0 | 25,0 | 11,2% | Puudub | 4.0 |
| Meeskond | Metroo piirkond Rahvaarv | Meiani majapidamine Sissetulek | Mitu Meistrivõistlused | Jaga Turg | Aasta Areen Avatud | Renoveerimine Planeeritud |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Houstoni raketid | 6.3 | 60,902,0 | 2 | Ei | 2003 | Ei |
| Atlanta Hawks | 5.7 | 59,183,0 | üks | Ei | 1999 | Ei |
| Los Angeles Clippers | 13.1 | 62,216,0 | 0 | Jah | 1999 | Ei |
| Milwaukee Bucks | 1.6 | 55,625,0 | üks | Ei | 1998 | Jah |
| Portland Trail Blazers | 2.4 | 62,772,0 | üks | Ei | üheksateist üheksakümmend viis | Jah |
| Meeskond | 2012-13 | 2013-14 | 2014-15 | 2015-16 | 2016-17 | 5-aastane keskmine | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Houstoni raketid | 18 | 13 | 14 | viisteist | kakskümmend üks | 16.2 | |
| Atlanta Hawks | 26 | 28 | 17 | 22 | 26 | 23.8 | |
| Los Angeles Clippers | 6 | 7 | 9 | 10 | 10 | 8.4 | |
| Milwaukee Bucks | 27 | 30 | 27 | 26 | 27 | 27.4 | |
| Portland Trail Blazers | 4 | 5 | 8 | 8 | 9 | 6.8 |
| Meeskond | 2012-13 | 2013-14 | 2014-15 | 2015-16 | 2016-17 | 5-aastane keskmine | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Houstoni raketid | 92,4% | 100,4% | 101,0% | 99,7% | 94,1% | 97,5% | |
| Atlanta Hawks | 80,8% | 76,6% | 93,0% | 89,9% | 85,2% | 85,1% | |
| Los Angeles Clippers | 100,9% | 100,8% | 100,6% | 100,7% | 100,1% | 100,6% | |
| Milwaukee Bucks | 80,3% | 72,1% | 79,6% | 81,0% | 84,6% | 79,5% | |
| Portland Trail Blazers | 95,4% | 95,0% | 94,0% | 99,6% | 99,4% | 96,7% |
Rahvaarvu põhjal on Portland kõige paremini võrreldav Bucksiga, kuid leibkonna keskmise sissetuleku põhjal on see kooskõlas Los Angelesega. Trail Blazers on hooaja 2016-17 kogutulu põhjal 3. kohal. Ehkki pretsedenditehingute lähenemisviisis ei arvestata kasumlikkust kavandatud rahavoogude kaudu sõnaselgelt, tuleks seda arvestada tulude mitmekordse valiku protsessis. Nagu varem märgitud, on Trail Blazersil liiga suuruselt mängijate kulud kuuendal kohal. Mängijate suurem kulu ei ole mitte ainult otsene palgakulu, vaid ka luksusmaksusüsteemi kaudu makstavad trahvid. Selle tulemusel teatas meeskond tegevuskasumiks umbes 9% vähem kui keskmine liiga marginaal. Järgmise paari hooaja jooksul pole mõistlik eeldada, et Trail Blazersi kasumlikkus taandub liiga keskmise keskmisele kasumlikkusele, mis on umbes 20%, kuna mängijalepingud lõppevad ja mängijate kulud vähenevad, mis ühtlustab ka Rocketsi ja Hawki keskmist kasumlikkust.
Tuginedes ülaltoodud arutelule kõigi pretsedenditehingute kohta, esitab allolev tabel tehingute kokkuvõtte korrigeeritud kaudsete tulude kordajatega:
Asjakohased pretsedendilised tehingud| Meeskond | Ostetud | (miljonit dollarit) Hind | Eelnev hooaeg Tulud | Tulud Kohandamine | Kohandatud Tulud | Varjatud Mitmekordne |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Houstoni raketid | 2017 | 2200,0 | 296,0 | 0,0 | 296,0 | 7.4 |
| Atlanta Hawks | 2015 | 730,0 | 142,0 | 18,0 | 160,0 | 4.6 |
| Los Angeles Clippers | 2014 | 2 000,0 | 146,0 | 86,0 | 232,0 | 8.6 |
| Milwaukee Bucks | 2014 | 550,0 | 110,0 | 31,0 | 141,0 | 3.9 |
Lähtudes Trail Blazersi kõigi pretsedenditehingute mõõdikutest, valisin mitmekordse vahemiku 5,5–6-kordsest tulust (Rocketsi, Hawki ja Buki ning Rocketsi ja Hawki keskmine). Clipperi kaudne mitmekordne on välistatud, kuna see näib kohaliku turu suuruse tõttu tõenäoliselt ületavat väärtust isegi pärast tuluootuste korrigeerimist.
Kasutades 5,5 ja 6-kordset Trail Blazersi 2016. – 17. Hooaja tulu 223 miljonit dollarit, millele lisandub veel 12 miljonit dollarit kohaliku televisioonilaiendi jaoks, mis teadaolevalt algab hooajal 2017-18, on hinnanguline väärtus vahemikus umbes 1,3 dollarit miljardit kuni 1,4 miljardit dollarit.
Lahkumismõtted
Nagu käesolevas artiklis märgitud, on kõige sagedamini kasutatav hindamismeetod pretsedenditehingute meetod ning uuritava meeskonna jaoks mitmekordse valimisel tuleb arvestada iga pretsedenditehingu fakte ja asjaolusid. Kui artikkel keskendus professionaalse spordimeeskonna kõige levinumale hindamismeetodile, siis sõltuvalt liiga palgamäära / tulude jagamise mandaatidest ja meeskonna kohalikest turuteguritest võib järjepidevalt saavutada positiivse rahavoo ning hindamisel võiks rakendada ka sissetulekupõhist lähenemist analüüs. Professionaalse spordi frantsiiside väärtus sõltub aga jätkuvalt piisavalt jõukate inimeste soovist ja kättesaadavusest, et maksta märkimisväärne mitmekordne tulu nende trofee varade omamiseks.
Avalikustamine: Artiklis väljendatud vaated on puhtalt autori seisukohad. Autor ei ole saanud ega saa otsest ega kaudset hüvitist vastutasuks selles aruandes konkreetsete soovituste või seisukohtade avaldamise eest. Uuringuid ei tohiks investeerimisnõustamisena kasutada ega neile tugineda.
Põhitõdede mõistmine
Kui tulus on NFL?
Forbesi viimase meeskondliku hinnangu kohaselt oli NFL-i meeskonna koondkasum (määratletud kui EBITDA) umbes 3,2 miljardit dollarit. See tähendab ärikasumi marginaali 24,7% kogutulult 13,2 miljardi dollarini.
Kui palju NBA tulu teenib?
Forbesi viimase aastase meeskondade hinnangu järgi teenisid NBA meeskonnad eelmisel hooajal ühiselt tulusid 7,4 miljardit dollarit. See suurenes eelmise hooaja tuludest 25%.
Kui palju raha teenib MLB aastas?
Forbesi viimase meeskondliku hinnangu kohaselt teenisid 30 MLB meeskonda kogu ärikasumi (määratletud kui EBITDA) umbes 1,0 miljardit dollarit kogutulult, mis on umbes 9,0 miljardit dollarit.
Mida tähendab CBA NFL-is?
NFL-i omanike ja mängijate ühingu vaheline 2011. aasta kollektiivleping (CBA) kestab kogu hooaja 2020. CBA pakub omanikele suhteliselt kindlat kulukindlust, kuna see on seotud liiga tulude jagunemisega omanike ja mängijate vahel, minimaalsete mängijate palkade, mängijate hüvitiste ja pensioniga.
