Investorina mõlemasse privaatne ja avalikel turgudel olen juhtimismeeskondade hindamisele kulutanud palju aega. Üks oluline tegur, mida ma alati kaalun, on see, kas juhtkond on aktsionäridega kooskõlas; kas neil on mängus nahk?

Juhtimismeeskonnad saavad mitmel viisil siduda oma toimetuleku juhitava ettevõtte tulemuslikkuse ja väärtusega - aktsiad, aktsiaoptsioonid, tulemuspõhine hüvitis. Juhtkonnameeskonnal ei ole aga olulisemat viisi enda juhitava ettevõttega joondamiseks kui juhtkonna väljaostmisel (MBO).

All-ini minnes saab juhtkond MBO-s suurepäraselt premeerida. Michael Dell sai väidetavalt 12 miljardi dollari võrra rikkam oma ettevõtte Dell Technologies juhtkonna väljaostu kaudu, mille ta sõlmis 2013. aastal Silver Lake Partnersiga. See kõlab suurepärase tulemusena, kuid mis on juhtkonna väljaostuprotsess ja kuidas see töötab?

Mis on halduse väljaostuprotsess?

Lihtsamas vormis a juhtkonna väljaost (MBO) on tehing, mille käigus juhtkond koondab ressursse kogu oma hallatava ettevõtte või selle osa omandamiseks. MBO-sid võib esineda igas suurusega ettevõttes. Neid saab kasutada omaniku osaluse monetiseerimiseks ettevõttes või konkreetse osakonna eraldamiseks põhitegevusest. Mõnel juhul viib MBO ettevõtte avalikult kaubeldavast eraettevõttest.

MBO on tavaliselt finantsvõimendusega väljaostmise (LBO) spetsiifilisem vorm - tehing, mille käigus ettevõte ostetakse omakapitali ja võla kombinatsiooniga, nii et ettevõtte rahavoog on tagatis, mida kasutatakse laenatud raha tagamiseks ja tagasimaksmiseks. Kuna juhtkondadel on harva finantsressursse sihtettevõtte otseseks ostmiseks, peavad nad väljaostu finantseerimiseks üldjuhul võlga suurendama. Leian, et järgmine video destilleerib väga lühidalt, kuidas LBO-d (ja seejärel MBO-d) praktikas töötavad.

Finantsvõimendusega väljaostu päritolu võib ulatuda 1960. aastatesse. Omandamine Orkini hävitamise ettevõte 1964. aastal oli üks esimesi märkimisväärseid finantsvõimendusega väljaostutehinguid. 1980. aastatel toimus väljaostude buum, mida soodustas kõrge tootlusega võlgade või rämpsvõlakirjade tekkimine. Hinnanguliselt oli ajavahemikus 1979–1989 üle 2000 finantsvõimendusega väljaostutehingu, mille kumulatiivne väärtus oli üle 250 miljardi dollari (Journal of Finance).

Millised on stiimulid MBO tegemiseks?

Mõlemal poolel (müüja ja ostja) on MBO täitmiseks kaalukad põhjused / motivatsioon. Omanikule, kes soovib pensionile jääda ja raha välja võtta, annab MBO neile meelerahu, et nad annavad ettevõtte edasi rühmale, mida nad tunnevad ja usaldavad. See võib olla eriti oluline pereettevõtte või ettevõtte jaoks, kus töötab väikelinnas palju inimesi - nendes olukordades on ettevõtte pärand tõesti oluline.

Juhtkonna väljaostuprotsessil on müüja jaoks ka taktikalisi eeliseid. Ettevõtte juhtkonnaga tehingu sõlmimine vähendab konfidentsiaalse teabe omaniku riski müügiprotsessi käigus avaldada. Lisaks võib sulgemisprotsess olla kiirem, kuna ettevõtet juhtinud ostja tunneb vara hästi.

MBO-d võivad olla ettevõtte jaoks ka ahvatlevad, kuna nad saavad MBO-d kasutada eraomandisse minemiseks ja pikaajalise pöörde sooritamiseks väljaspool avalikku tähelepanu (nagu Delli puhul) või müüa / loovutada divisjon, mis ei ole tuum nende äritegevusele või aktsionäridele enam huvi pakkuma.

MBO on veenev ka juhtgrupi - ostja jaoks. Juhtkond soovib teenida rohkem otsest rahalist tasu selle raske töö eest, mida nad ettevõtte väärtuse kasvatamisel teevad. Juhtimismeeskond, kes tegeleb MBO-ga, on kindel, et nad saavad kasutada oma kogemusi ja asjatundlikkust äri kasvatamiseks ja selle tegevuse parandamiseks. Seetõttu soovivad nad investeerida iseendasse, investeerides oma juhitavasse ettevõttesse.

Enesekindlate juhtimismeeskondade jaoks on MBO sageli kõige lihtsam, kiirem ja vähem riskantne viis ettevõttes sisuka omandipanuse omandamiseks. MBO-s on ostjad ostetavat vara sisemiselt vaadanud; see peaks vähendama investeeringu riski.

MBO-st võivad kasu saada ka ostjast ja müüjast kaugemad sidusrühmad. Laenuandjad, kes sageli aitavad neid tehinguid finantseerida, on kliendid, tarnijad ja töötajad kõik MBOde fännid. Kuna praegune juhtkond jääb oma kohale, saavad need erinevad valimisringkonnad mugavust, et ettevõtte tegevus ja teenindus on pidev.

Kuidas toimub MBO?

MBO täitmine on mitmeastmeline protsess.

Esiteks peab juhtkond lisama kogemusi ja usaldusväärsust ettevõtte praeguse omaniku või omanike (edaspidi “omanikud”) suhtes. See pole lühiajaline tegevus. Juhtkond saavutab selle aja jooksul:

1. Tehes head tööd ettevõtte juhtimisel ja
2. Suhtlemine ettevõtte omanikega järjepideval ja arusaadaval viisil.

Lisaks nende peredele on see ettevõte tõenäoliselt omanike kõige kallim vara - nad jätavad selle ainult juhtkonnale, mida nad peavad nii pädevaks kui ka usaldusväärseks.

Järgmisena selgitab juhtmeeskond välja võimaluse osta ettevõte, mille heaks nad töötavad, ja esitab plaani vara ostmiseks. Võimaluse tuvastamist võivad katalüüsida mitmed sündmused:

• Ettevõtte praegused omanikud võivad pensionile jääda ja neil pole kedagi, kellele ettevõtet edasi anda.
• Juhtkond võib lihtsalt otsustada, et nad tahavad olla ettevõtte omanikud, ja otsustada, et nad otsivad teist võimalust, kui nad ei saa hallatavat ettevõtet omada.
• Äri võib osutuda halvaks ja juhtkond (või isegi endine juhtkond) võiks mõelda teistsugust strateegiat kui praeguste omanike strateegia.

Kunagi töötasin koos juhtide rühmaga, kes üritas välja osta börsil kaubeldavat spetsialiseeritud jaemüügifirmat, kus nad varem töötasid - nad tundsid, et neil on parem strateegia kui praeguse juhtmeeskonna strateegia. See õhutas nende soovi protsessi alustada, kuna see võimaldas neil oma nägemuse edastamisel asjaomastele sidusrühmadele selgelt keskenduda

Allpool on diagramm, milles on toodud kõik MBO protsessi etapid; Kõnnin selle läbi järgmises osas.

Eelmine pakkumine: esimesed sammud tehtud

Sõltumata sellest, mis tekitab võimaluse või soovi omada ettevõtet, peab juhtmeeskond alustama planeerimist - mida nad vara eest maksavad ja kuidas nad seda pärast ostu korraldavad? See kavandamisetapp hõlmab a ülesannete arv , sealhulgas finantsmudeli loomine, hindamistingimuste väljamõtlemine, ettevõtte juhtimise strateegia väljatöötamine ja meeskonnaliikmete individuaalsete kohustuste väljaselgitamine selles strateegias. Hindamise osas saab juhtkond läbi viia kõik soovitud õpikud ettevõtte rahanduse kohta, kuid nad peavad olema valmis selleks, et omanikel oleks oma ettevõtte hindamisest ambitsioonikas vaade - nad teevad seda alati.

Selles planeerimisetapis peaks juhtgrupp kasutama oma kogemusi ettevõttega, et mälestada peamisi riske / küsimusi, mis neil on seoses ettevõtte ostusse investeerimisega.

Pärast oma esialgse töö lõpetamist pöördub juhtmeeskond omanike poole pakkumisega ettevõtte ostmiseks. See samm on rohkem kunst kui teadus ja seda saab teha erineval viisil, sõltuvalt juhtmeeskonna ja omanike suhetest. Mõnel juhul võib juhtkond pidada mitteametlikku vestlust omanikega, kus nad väljendavad oma huvi ja esitavad kõrgel tasemel mõtteid oma hindamistingimuste üle. Muudel juhtudel võib juhtmeeskond omanikele saata ametliku kirja koos tehingu konkreetsete tingimustega. Sõltumata kasutatud meetodist on juhtimismeeskonna (potentsiaalne ostja) eesmärk selles etapis piisavalt väljendada oma huvi tehingu vastu, saada ülevaade omanike (potentsiaalse müüja) huvist tehingu vastu ja müüa omanikele, miks praegune juhtkond on vara parim ostja.

Mõnikord juhtub see samm vastupidi. Omanikud pöörduvad ettevõtte ostmise osas juhtkonna poole. Omanikud peavad silmas ettevõtte väärtust. Seejärel peab juhtgrupp otsustama, kas see on väärtus, mida nad saavad endale lubada - kas nad saavad selle summa ettevõtte ostmiseks maksta ja ikkagi oma investeeringult vastuvõetavat tulu teenida?

Pärast pakkumist: rahastamine ja täitmine

Järgmine samm on see, et juhtkond kogub raha ettevõtte ostmiseks. Juhtmeeskonnal pole tavaliselt piisavalt raha, et ostu täielikult rahastada. Sellest tulenevalt otsib juhtkond finantspartnereid, kuhu võivad kuuluda finantssponsorid / erakapitaliettevõtted, pangad ja / või mezzanine laenuandjad. See protsessi etapp nõuab juhtkonnalt investori / laenuandja esitluste ja üks-ühele kohtumiste ajal nii vara kui ka enda müümist potentsiaalsetele finantseerimispartneritele.

Viimane samm enne tehingu sõlmimist on hoolsus . Juhtkond ja selle finantseerimispartnerid löövad rehve ja üritavad õppida kõike, mida nad ettevõtte kohta saavad. Põhiküsimuste / riskide loetelu, mida juhtkond planeerimise etapis tegi, peaks selles etapis nende tööd suunama - juhtkond peaks püüdma vastata kõigile küsimustele ja riskidele ning neid maandada. Lisaks peaksid juhtkond ja tema partnerid tagama, et ei oleks varem teadaolevaid riske ega kohustusi, mis lisaksid tehingule riski (potentsiaalne suurkliendi kaotus, lahendamata kohtuvaidlused, vara kinnipidamine jne). Sageli tellivad ostjad hoolsuskohustusi erinevatele ekspertidele . Selles etapis võetavad toimingud võivad hõlmata kasumi analüüsi kvaliteeti, turu suuruse analüüsi ning õiguslike ja regulatiivsete küsimuste / kohustuste ülevaatamist. Selles etapis peavad ostjad ja nende juriidiline meeskond samaaegselt läbirääkimisi ostulepingu ja muude ostu lõpetamiseks vajalike juriidiliste dokumentide üle.

MBO-s tuleks hoolsusprotsessi lühendada (võrreldes tehinguga, kus vara ostab väline osapool), arvestades ostja lähedasi teadmisi varast. Siiski on oluline, et juhtkond ja nende partnerid täidaksid tavapärast hoolsust.

Planeerimine on võti

Edukas MBO protsess seisneb planeerimises - ettevõtte strateegia kavandamises, vastutusala planeerimises kogu funktsionaalses valdkonnas ning tehingu / investeeringu eesmärkide ja ajahorisondi kavandamisest. Enne tehingu lõppemist peaks juhtmeeskonnal olema kogu oma planeerimine lõpule viidud ja nad peaksid äri ajama nii, nagu nad seda teevad pärast ettevõtte ostmist.

Robert Napoli, varem First West Capitali ja nüüd Promerita Capitali koosseisus, ütleb:

Juhtimismeeskonna eduka MBO võti on ettevõtte juhtimise võimalikult täielik üleminek enne väljaostu toimumist. See tähendab, et kõigi kriitiliste funktsioonide, sealhulgas müügi, operatsioonide, teadus- ja arendustegevuse, klienditeeninduse ja raamatupidamise, haldamine on ostjate hallatav. See vähendab igasuguste „kapis olevate luukerede“ riski ja näitab rahastajatele, et juhtkond saab äri edukalt juhtida, avades rohkem rahastamisallikaid, sealhulgas madalama hinnaga võlaoptsioone.

Kuidas rahastatakse MBO-sid?

Enamikul juhtudel vajab juhtgrupp abi ostetava ettevõtte arve täitmiseks. Sellistel juhtudel on tehing sageli struktureeritud kui LBO. Selle kokkuleppe kohaselt rahastab juhtmeeskond osa omakapitalist (sarnaselt kodu sissemaksega) oma kapitaliga, et tagada nende aktiivne motivatsioon ettevõtte kasumi / kasumi kasvatamiseks. See investeering näitab teistele rahastajatele, et juhtkond on pühendunud tehingule ja ärile. Sõltuvalt tehingu suurusest võib sissemakse või omakapitali kontroll olla üsna kõrge. Seetõttu on juhtgrupp sageli partneriks erakapitali kontserniga, mis pakub täiendavat omakapitali.

Seejärel suurendavad omakapitali pakkujad, kes on ettevõtte omanik, võla, et ülejäänud tehingut finantseerida. See võlg võib tulla pangast, CLO-st või mezzanine'i kapitalifondist. Võla finantseerimise abil vähendavad omakapitali omanikud (juhtimisgrupp ja selle partnerid) summat, mida nad peavad ettevõtte ostmiseks maksma. Tehingu finantseerimine võlakohustusega suurendab ka tehingu omakapitali omanike potentsiaalset tootlust - IRR ehk “sisemine tootlus” on MBO-de tootlusmõõdik.

Allpool olev diagramm näitab visuaalselt, kuidas MBO rahastamine kõik struktuurselt kokku sobib.

Edukate MBO-protsesside näited

Selleks, et teooria kõlaks käegakatsutavamalt, käin nüüd läbi näite tõestisündinud MBO-st ja sellest, kuidas kõik pusletükid kokku said.

1. Atchafalaya Measurement, Inc.

Juhtkonna väljaost Atchafalaya Measurement, Inc. (AMI) on suurepärane näide juhtkonna väljaostu finantseerimisest, kui juhtgrupil on piiratud ressursid.

AMI on Louisiana osariigis asuv nafta- ja gaasiteenuste ettevõte. Asutajad / omanikud olid valmis pensionile jääma ja soovisid lahkuda ettevõttest kahe ettevõtte noore andeka juhi käes - asutajad / omanikud soovisid neid juhte nende raske töö eest premeerida ega tahtnud ettevõtet müüa konkurent. Juhid olid huvitatud ettevõtte ostmisest, kuid nad ei suutnud rahastada 15 miljoni dollari suurust ostuhinda. Nad leidsid, et laenu tagamine tehingu koguväärtuse ulatuses on keeruline ja nad ei olnud huvitatud ka laenu isiklikust tagamisest. Selle probleemi lahendamiseks tegi juhtkond koostööd erakapitali investeerimisgrupiga.

Erakapitali kontsern andis tehingu jaoks 100% omakapitalist ja pakkus juhtkonnale 20-protsendilist aktsiavõimalust koos võimalusega teenida oluliselt rohkem omakapitali, kui äri kasvab. Samuti aitas erakapitali kontsern korraldada tehingu võlgade finantseerimist - finantssponsori partneri olemasolu annab laenuandjale sageli suurema usalduse juhtkonna väljaostu struktuuri suhtes. Selle tulemusena koosnes AMI kapitali struktuur pärast sulgemist võlast ja omakapitalist (omanikud); erakapitalifirmale kuulus 80% ettevõttest ja juhtgrupile ülejäänud 20% ettevõttest.

2. Juhtimise ergutamine

Kui töötasin erakapitalis, hõlbustasime juhtkonna väljaostu. Meie firma ostis sageli ettevõtte oma asutajatelt - tavaliselt olime ettevõtte esimene institutsionaalne kapital. Annaksime suurema osa omakapitalist ja korraldaksime võlgade rahastamise.

Oleme alati veendunud, et juhtkonnal on omakapitalist (ettevõttest) korralik osa, kuni 25–30%. Mõnel juhul oli juhtmeeskonnal enne meie tehingut ettevõttes osalus ja nad vedasid selle osaluse uude tehingusse. Muul ajal kasutaks juhtkond oma isiklikku netoväärtust, et finantseerida osa ostuhinnast ja teenida omakapitali. Juhtudel, kui juhtide ressursid on piiratud, annaksime aktsiaoptsioone nii, et nad saaksid aja jooksul omakapitali ehitada ja heade tulemustega. Ehkki need optsioonid lahjendaksid nende optsioonide kasutamisel olemasolevate aktsionäride (näiteks meie, erakapitali omaniku) omandiõigust, oli meil selle dünaamikaga hea, kuna need valikud olid juhtkonnale võimas motivatsioonivahend.

Tegurid, mis aitavad kaasa ebaõnnestunud MBO-dele

Siiani kõlab MBO üsna suurepärase korraldusena. Pealtnäha võimekate juhtide meeskond ostab äri, mida nad hästi tunnevad. Juhtkond rakendab oma läbimõeldud strateegiat, suurendades seeläbi ettevõtte kasumivõimet ja väärtust. Selle tulemusel saavad juhtgrupp ja nende finantseerimispartnerid selle väärtuslikuma vara omamisest kasu. Samal ajal võivad ettevõtte teised sidusrühmad (töötajad, müüjad jne) olla osa stabiilsest jätkuvast tegevusest. -

Ärge laske end siiski petta. MBO võib valesti minna. MBO levinumad vead / lõkse hõlmavad järgmist:

• Määratletud juhtimise puudumine - Juhtimisgrupil (ostjal) peab olema ettevõtte juhtimiseks kindlaks määratud operaator. Investorigrupil ei saa olla juhtimist komitee poolt. Kuigi kokku leppimine selles, kes see tegevjuht peaks olema, ei ole lihtne ülesanne, tuleb see siiski teha enne, kui investorgrupp vara ostab.
• Partnerite erinevad ootused - Juhtkond ja nende partnerid (teised investorid) ei ole investeeringu ajahorisondi ega ettevõtte strateegia osas samal lehel. Kestuse mittevastavus on tavaline probleem, kui juhtimisgrupp teeb koostööd erakapitali investeerimisgrupiga - juhtkond võib otsuseid langetada 20-aastast hoiuperioodi silmas pidades, samal ajal kui erakapitali investeerimisgrupil on viieaastane hoidmisperiood.
• Tehingu rahastamine liiga suure võlaga - See on risk mis tahes väljaostmisel, mitte ainult juhtkonna väljaostude rahastamisel. Võlg aitab mahla tagasiostmisel välja osta, kuid vähendab ka väljaostuvea viga. Äsjane Toys “R” USA pankrot on suurepärane näide .
• Omandikogemuse puudumine - Juhtkonna väljaostuleping on sageli juhtkonna esimene kogemus vara omamisel. Vara haldamisel ja vara omamisel on vahe.
• MBO ei pruugi olla Müüja jaoks parim pakkumine - Oma olemuselt kipub ettevõtte müük juhtkonnale olema sujuvam. Järelikult võib see protsess takistada teisi potentsiaalseid ostjaid varale pilgu heitmast. Lisaks võidakse juhtkonda, kes soovib ettevõtte osta, stimuleerida ettevõtte lähitulemuste kahjustamist (enne tehingu sõlmimist), et ostuhinda alla tõmmata (kõlab tigedalt, kuid seda juhtub).

Kuidas kaitsta MBO-d valesti mineku eest?

Hea uudis on see, et paljusid neist lõkse on võimalik hästi läbimõeldud juhtkonna väljaostuprotsessiga vältida. Olen leidnud, et parim viis tehingute, eriti juhtkonna väljaostude jaoks protsessi loomiseks ja säilitamiseks on sõltumatu nõustaja abiga.

Juhtmeeskonnal on ettevõtte juhtimisel endiselt päevatöö, mistõttu pole mõistlik, kui nad edukalt tehingut ilma abita täidavad. Hea nõustaja ütleb juhtkonnale, mida nad peaksid igas etapis ootama, viib läbi hindamisanalüüsi, haldab hoolsuskohustusi ja mis kõige tähtsam - hõlbustab vestlusi juhtimismeeskonnas ning juhtimismeeskonna, müüja ja finantseerimispartnerite vahel. Ükski tehing pole sama, kuid sõltumatu nõustaja saab kasutada oma varasemate tehingute kogemusi, et aidata lahendada tekkinud probleeme või takistusi. Üks ühine joon tehingute vahel on see, et probleemid ilmuvad alati esile!

Iga edukas MBO-protsess peaks arvestama järgmiste nõuannetega:

• Läbipaistvus - Kõigil osapooltel peaksid olema väga selged ootused seoses tehingu põhitingimuste ja äristrateegiaga pärast tehingu sulgemist. Üks esimesi asju, mida nõustaja teeb, on kohtumine kõigi ostja / juhtkonna meeskonnaliikmetega, et tutvuda protsessi, ettevõtte omandamise ja seejärel ostu järgimise strateegiaga.
• Jätkusuutlikkus - Veenduge, et ostetav ettevõte saaks mugavalt toetada sellele laenu. Käivitage tundlikkuse analüüsid. Mõelge halva toimimise stsenaariumile ja vaadake, kas ettevõte suudab selle stsenaariumi korral oma võlga veel tasuda. Veenduge, et nõustajal oleks modelleerimise rahastamisel kogemusi; sel moel saavad nad koos juhtkonnaga koostada finantsstsenaariume ja teha nende stsenaariumide põhjal vajalikud analüüsid.
• Oskused sulanduvad - Veenduge, et ettevõtte ostval juhtgrupil oleks õige oskuste kombinatsioon. Te ei soovi, et ettevõtet juhiks neli finantsjuhti. Seda küsimust käsitletakse nõustaja esimesel kohtumisel meeskonnaga ja see on kogu protsessi vältel pidev arutelu. Hoolsus võib paljastada, et ettevõte peab lisama oma juhtkonnale võimekust. Nõustaja aitab juhtmeeskonnal neid vajadusi avastada ja mõista.
• Jagage rikkust - juhtgrupp peaks kaaluma omakapitali jagamist ettevõtte töötajatega. Seda võiks teha aktsiate täieliku emiteerimise või tulemuspõhiste ja ajaliste omandamisvõimaluste kombinatsiooni kaudu. Ühine ergutusstruktuur on ettevõtte edukate tulemuste võimas tõukejõud. Nõustaja saab jagada teadmisi edukate stiimulistruktuuride põhjal, mida nad on varasemates tehingutes näinud.
• Hoidke seda madalas võtmes - Juhtimisgrupp ei tohiks kõigile öelda, mida nad teevad, nad ei taha lasta sõnadel välja tulla. See võib ettevõtte peamiste sidusrühmade tähelepanu hajutada ja / või käivitada oksjoniprotsessi, mis võib juhtkonnale vara kaotada. Nõustajad on harjunud töötama diskreetsetes olukordades. Need võivad aidata juhtkonnal olla teabe jagamisel väga ettevaatlik ja tõhus.

Juhtkonna väljaostude alternatiivid

Müüjate jaoks on nende ettevõtte jaoks alternatiivseid likvideerimis- / väljumisvõimalusi, lisaks MBO-le. Allpool olen kokku võtnud need meetodid ning nende vastavad plussid ja miinused.

	Plussid	Miinused
Müük kolmandale osapoolele	Omanike jaoks puhas ja lihtne väljapääs. Oksjon maksimeerib tõenäoliselt väärtuse, mida müüja võib ettevõtte eest saada.	Ettevõtte jaoks kolmanda osapoole ostja leidmine võib võtta aega. Müüja ei ole tõenäoliselt ostjaga tuttav ja seetõttu on tal vähem kindel, et ettevõtte pärand säilib.
IPO	Võimaldab omanikel / müüjatel osa oma osalusest monetiseerida ja säilitada omandiõigus aktsiaseltsi aktsiates.	Börsiletulek on kallis ja vaevarikas protsess. Müüjal pole kontrolli selle üle, kellele kuulub ettevõte avalikul turul.
Rekapitaliseerimine	Omanikud / müüjad saavad osa ettevõttest rahaks teenida, müües vähemusosaluse. Samuti annab aega uuele vähemusinvestorile ettevõtte tundmaõppimiseks.	Omanikud ei saa tõenäoliselt täielikult pensionile jääda ja peavad ettevõttega kauem seotud olema.
Asutage uus ettevõte	Juhtkond saab järgida täpselt soovitud strateegiat ega pea muutma pärandfunktsioone, millega nad ei pruugi olemasolevas ettevõttes nõustuda.	Uue ettevõtte asutamine ja laiendamine on väga keeruline ja riskantne; tõenäoliselt oleks uue, tõestamata ettevõtte loomiseks rahastamise saamine keerulisem kui olemasoleva tõestatud ettevõtte ostmiseks.
Leidke teine ​​ettevõte, mida osta	Laiendades otsinguid väljaspool seda ettevõtet, kus nad praegu töötavad, suurendab juhtkond oma võimalusi leida valmis müüja; Uue ettevõtte juhtidelt omanikele üleminek võib olla lihtsam kui olemasolevas ettevõttes, kus kõik töötajad võivad neid ikkagi juhtideks ja mitte omanikeks pidada.	Juhtkond ei oma ettevõttest / varast intiimseid teadmisi, mis võiksid takistada tootlust.

Kokkuvõtteks: oodake täiuslikke tingimusi!

Puudub lihtne valem, mis pakuks välja parima meetodi ettevõtte omandiõiguse üleandmiseks. Kui õiged tingimused on olemas ja järgitakse usaldusväärset protsessi, võib MBO olla atraktiivne võimalus nii müüjatele / praegustele omanikele kui ka juhtkonnale.

Deloitte ütles, et see on kõige parem põhimõttel tingimused mis on vajalikud juhtkonna väljaostmiseks.

1. Kvaliteedijuhtimise meeskond, kellel on ettevõtte strateegia ostu järgselt.
2. Tugeva rahavoo genereerimisega ettevõte / ettevõte.
3. Turu / hoolsuskohustusega ettevõte.
4. Erakapitalirühm / finantssponsor, kes on valmis tegema koostööd juhtimisgrupiga.

Põhitõdede mõistmine

Mis on LBO ja MBO?

Võimendatud väljaost (LBO) on siis, kui ettevõte ostetakse võla ja omakapitali kombinatsiooni abil, kusjuures ettevõtte rahavoog on laenu tagamiseks ja tagasimaksmiseks kasutatav tagatis. Juhtkonna väljaost (MBO) on LBO vorm, kui ettevõtte olemasolev juhtkond ostab selle oma praegustelt omanikelt.